外资并购我国上市公司的行业分析(3)
www.110.com 2010-07-26 10:52
今年是入世的第二年,按照我国作出的承诺,在入世的第三年将全部取消对外资特许经营的限制。随着外资并购准入限制的逐步放宽,外资并购商业上市公司将成为国际商业资本进入我国商品零售市场的主要途径。这是因为商业上市公司是我国商业行业中的骨干企业,他们所具有的行业竞争优势、地理位置优势和网点优势正是国际商业资本所欠缺的。外资通过并购商业上市公司,一是可以迅速拥有领先的市场地位;二是可以省却新建销售网点和配送体系的时间和成本;三是可以迅速进入中心城市的中心商业区;四是在条件成熟时可以通过中国证券市场直接融资。另外,我国的百货业态早已饱和,而在一些中心城市如上海,超市业态尤其是普通超市也基本接近饱和状态。对于相对饱和的商品零售市场,国际商业资本介入的惯常方式是并购。
C、公用事业
新修改的《外商投资产业指导目录》将原来禁止外资投资的电信、燃气、热力、供排水等城市管网首次列为对外开放领域,增加了76条鼓励类项目,限制类则大幅减少近2/3.而新出台的外资并购国有企业的有关政策将明确供水、供气、供热、污水及垃圾处理等一般性城市公用事业将完全向外资开放。对于国家产业政策变化尤为敏感的港资各大财团近来争相收抢燃气类的创业板公司,并纷纷北上“抢滩”,仅2002年5月以来,就有中华煤气投资江苏南京、南通、镇江,新澳燃气投资江苏海安,钧濠集团投资重庆燃气项目,海峡集团与深南电共同组建中国燃气集团,投资湖南长沙、湘潭等地燃气项目。从目前深沪两市公用事业类上市公司具体情况来看,自来水供应类尤为值得关注。2001年深圳提出 :“在全国率先组建融原水供应、自来水供给、排水、污水处理、中水回收利用等于一体的大型水务集团”的规划,组成了一个固定资产超过50亿元的大型国有企业,该公司已被深圳市政府列为首批国际招标的企业。上海则将原来的水利局与市政局和公用事业局下属的一些单位组合成新的水务局,使之成为上海市统一的水行政主管部门,下属的上海水务资产经营发展有限公司统筹管理上海水务公司。近期,上海浦东自来水厂已引入法国威望迪水务集团作为合作伙伴。
D、传统政策垄断性强的行业
目前,国内行业垄断集中体现在政策垄断上。如国家对金融、通讯、电力、航空、传媒、港口等行业的外资准入一直有一定的限制,正是其相对封闭和垄断,使得这些行业的利润空间较大。而一旦政策垄断被逐步打破,这些行业必然是外资最希望进入的领域。
以港口建设为例,2002年上半年,随着有关取消港口公用码头中方控股要求政策的落实,中国港口业开始面临外资的大规模抢滩。目前世界上最大的4家港口集团已经有3家涉足中国,分别是香港和黄、新加坡港务集团以及丹麦马士基,荷兰铁行渣华也已开始动作。在众多介入国内港口业的外资中,和记黄埔已参与经营国内9家集装箱港口,包括深圳盐田港、上海、北仑、厦门、汕头、江门等港口。PSA则由中北部港口大连一路发展到福州、广州。另外,丹麦马士基集团、东方海外、招商局集团在国内许多港口都有参股。天津、上海这样的大港口也已经被视为重点的争夺对象。随着国家政策方面的稳定,外资还将逐渐从集装箱渗透到其它类别中去。未来中国港口企业,包括港口上市企业,外资并购的热潮势必将如火如荼地展开。
E、汽车制造业
加入WTO之后,汽车行业被认为是受到冲击最大,而同时外资并购机会最高的行业之一。从我国汽车行业的现状来看,规模小、劳动生产率低下、开发能力低的缺点非常突出。但是由于多年来政策的倾斜和保护,我国汽车行业尤其是中高级轿车利润率远远高出国际水平。由于中国市场的高速发展,同时在全球性的产业结构调整与发达国家的生产能力过剩的大背景下,为赚取国内汽车行业畸高的利润,分享国内汽车行业巨大的增长潜力,国际资本并购国内汽车企业的步伐越来越快。 有市场人士认为,汽车股将成为外资并购概念排头兵。这是因为从需求上看,外资确实对以并购方式进入中国市场十分感兴趣。拿福特汽车来说,该公司进军中国市场的步伐,明显落后于通用、本田等行业对手,并购显然已成为其抢占市场份额的捷径。福特汽车总裁兼首席运营官谢尼克曾在2002年中国发展高层论坛上表示,该公司正在与南昌和重庆的伙伴扩充福特在中国的业务和能力。他相信,包括福特公司在内的外国公司,如果被获准拥有合资企业50%以上所有权,中国汽车产品在全球的竞争力将得到提高。目前国内轿车三大主力厂商一汽、东风、上汽及微型车五大主要厂商长安、天汽、昌河、柳微和哈飞和均已引入外国合作者,各地中外资汽车制造商之间的股权并购、资产重组的案例不断涌现。2002年4月以来,外资持股相对较高的江铃汽车以其“外资并购概念”带动二级市场上汽车板块走出了一波上扬行情,在这一波行情中,汽车板块整体涨幅之高,流向资金规模之大,均为2001年年中股市下跌以来市场所罕见的,可见汽车板块因其业绩持续增长性以及目前外资并购的高发性得到了市场各方的普遍认可。
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