在周四破位下跌的基础上，周五沪深指数毫无悬念的继续以较强力度下跌，两市指数的收盘跌幅均超过了2%。而从当天交易结束后市场的走势来看，上证综指已经下跌至下档60天均线和120天均线附近的位置。

　　导致当天市场出现较大幅度下跌的直接原因，在于12月17日财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，明确开发商以后拿地时，“分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年，特殊项目可以约定在两年内全部缴清，首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%”。如果开发商拖欠价款，不得参与新的土地出让交易。

　　该通知的实质就是全国统一并普遍提高了开发商拿地的首付款，由此会对其资金链形成压力，遏制部分炒地、囤地行为。文件的出台，会挤出开发商手中的部分资金，进而促进开发商加快楼盘销售，回笼奖金。其结果就是国务院会议上所提出的，增加普通商品房的供给。这一政策对资金充裕的公司影响有限，对势力弱的小房产公司会有打击。

　　受此影响，当天地产股整体表现最为低迷，在一定程度上拉低了指数。另一方面，随着各部委出台调控政策，市场也开始担心未来资本市场的调控力度是否会有所加强。目前新股扩容压力有增无减，使得投资者作出了政策面不明朗的判断结论，也影响到了大盘走势。

　　当然，另一方面是近期美元开始出现明显走强。美元走强可能会导致热钱撤出。前期港股出现持续下跌，已经表明了这一点。而中国A股市场也将有可能因此而受到影响。

　　我们认为，随着周五指数下跌至60天均线和半年线附近的位置，行情的调整趋势更加明朗，预计未来一段时间市场将持续深化调整，大盘短期内机会不显著。

　　此次调整的主要特征将是结构性调整，以银行股为代表的主流股由于估值不高而不具备大幅回落的空间，而很多在前期涨幅较大且估值较高的二三线股则仍较大的调整压力。据此，大盘的下跌空间也不会太大，我们仍维持此次大盘调整目标在3000点附近的判断。