并购财务目标与战略

　　企业并购首先就是要确定并购财务目标，制定并购财务战略。企业并购是企业战略调整的重要手段，企业并购的财务运作也就需要财务目标和战略的指导，在并购财务目标和战略框架下展开并购财务活动。

　　(一)并购财务目标

　　企业财务目标是追求企业价值最大化或股东财富最大化，企业并购能产生增值即两家企业并购后权益价值(或企业价值)超出并购前两家单独存在时的权益价值(或企业价值)之和，超出部分称为并购增值。只有并购增值，并购在财务上才是可行的。参与并购的双方股东对并购增值进行分配，被并购方企业股东得到的支付溢价部分实质上是并购增值分配给被并购企业股东的部分，剩余部分由并购后企业全体股东享有。可见并购增值越大对双方企业越有利，越有利于并购的实施完成。因此并购增值最大化可以作为并购财务目标以指导并购财务管理与运作。

　　(二)并购财务战略

　　为了实现并购增值最大化，在企业实施并购活动中需要制定并购财务方略和规划以指导并购活动。目前可以选择的有，提高每股收益的财务战略、低成本扩张的财务战略和分散经营风险或降低资本成本率的财务战略等战略类型。

　　提高每股收益的财务战略就是通过并购以提高企业的每股收益为导向。每股收益的提高，如果市盈率即每股市价与其每股收益的比率仍保持不变，则企业股票市值即企业权益价值将大幅提高。低成本扩张的财务战略是以获取规模经济效益或以降低交易成本为导向、以较低的并购成本快速进行并购扩张的财务战略。只要并购活动能取得规模经济效益或能降低交易成本，或能获取管理协同效应，而并购方企业支付的并购成本低廉，那么并购活动都是得当的。分散经营风险或降低资本成本率的财务战略是以分散并购方企业经营风险或降低资本成本为导向的并购财务战略。通过并购分散经营风险能使企业经营更加稳健，外部投资者也更乐于投资，从而增加了企业价值。这种战略就是利用分散经营风险降低企业总体风险，从而降低企业资本成本率，增加企业价值。