国内并购促进结构调整 虎年央企将上演重组大片

　　在全球经济缓步复苏及中国经济快速增长的预期下，企业并购扩张意愿也逐步增强。2009年中国并购市场共完成294起并购交易，同比增长59.8%，披露价格的235起并购交易总金额达到331.47亿美元。

　　业内人士预计，受央企重组、各地资源整合、中国走出去等重大趋势性事件的影响，2010年中国并购市场仍将保持较高的活跃度，其中的央企更是故事的主角。

　　国内并购促进结构调整

　　在国内并购方面，作为调整产业结构的重要手段，2010年国内并购市场将在中央企业重组、资源性行业整合等方面有较大进展。

　　一方面，截至2009年底，中央企业数量已经从2003年国资委成立之初的196家减少至129家，按照国资委规划，2010年中央企业将减少到80-100家。按照之前经验，央企整合将采用规模较大的央企收购规模较小的央企、科研院所类的央企合并入经营性央企。央企之间的整合将在2010年中国并购市场中占据重要位置。

　　另一方面，受粗放型经济增长模式影响，国内资源性行业长久以来存在着低水平开发、污染严重等问题，在国内产业结构调整进程中，资源性行业的整合势在必行。2009年，山西省在全省范围内推行的煤矿企业整合，在合理利用资源、改善环境、提高开采效率等方面已经得到社会肯定。预计2010年，山西煤炭整合模式将在全国资源性行业展开。煤炭、矿产等领域由大型企业整合小型企业的并购交易，将成为2010年中国并购市场的重要组成部分。

　　此外，虽然2009年受国际金融危机影响，国外企业并购国内企业的外资并购交易大幅下降，并购交易金额同比下降80.8%，但在外资企业财务状况改善及国内吸引外资政策调整的背景下，外资在国内的并购活动有望逐步回升。2009年12月30日的国务院常务会议明确提出，将“鼓励外资以并购方式参与国内企业改组改造和兼并重组，拓宽外商投资企业境内融资渠道”。随着我国市场经济环境不断完善和产业结构升级，依靠新设与合资的方式在华进行投资逐渐不能适应市场要求。及时转变投资方向，以并购方式进入中国市场已经成为外商直接投资的重要选择。

　　海外并购民企登台

　　在海外并购方面，清科研究中心数据显示，2009年中国企业完成海外并购38起，同比增长26.7%;披露的交易总金额高达160.99亿美元，同比增长90.1%。虽然海外并购交易数量仅占中国并购市场交易量的12.9%，但其并购金额比重却高达48.6%。在全球经济复苏缓慢而中国经济快速增长的预期下，2010年中国企业海外并购交易仍将保持强劲势头。

　　由于海外并购金融类资产有过损失惨重的教训，从2008年开始中国企业海外并购转向以能源、矿产为主的资源类并购，在国内外原材料价格大幅回落的背景下，深受原材料供给制约的中国企业纷纷加快在能源、矿产等资源行业的扩张速度。2009年，以能源、矿产为主要收购对象的中国海外并购交易迅猛发展，全年完成的并购交易额同比增长九成以上。其中，中国石化以75.02亿美元收购瑞士Addax石油公司，成为2009年度完成的最大规模并购交易。

　　2010年，民营企业有望在中国企业海外并购过程中发挥更大作用。去年大型国企在海外并购交易中担当了主力角色，其交易量约占海外并购交易完成总数的60.0%，交易金额则占海外并购交易总额的九成多。然而，这些主力企业的国有背景使其在海外并购交易中遭遇到资产价格哄抬、交易审批政治化等各类尴尬问题。

　　相比之下，民营企业在海外并购交易中更容易取得企业出售方和政府审批部门的信赖，民营企业灵活、高效的决策机制也使其在海外收购中更容易抓住市场机遇。经历20多年激烈市场竞争之后，民营企业已经具备了较强的管理能力和市场开拓能力，部分民营企业已经具备了一定的国际化管理经验。2009年末，广东民企佛山市顺德日新发展有限公司宣布将以150亿元收购智利巨型铁矿采矿权以及吉利汽车将收购沃尔沃等事件，预示了2010年民营企业在海外并购市场将大有作为。