中资银行跨国并购须谨慎
据路透社17日援引消息人士的话称,华尔街第二大投行摩根士丹利正与美国第四大商业银行美联银行接洽,讨论合并可能性。另有消息称,摩根士丹利正与中国中信银行进行收购谈判。当天,中信股价上涨6.19%。而工行、招行、中行均持有雷曼兄弟债券的消息,也令银行股16日暴跌。
与次贷危机中的海外损失相比,中国银行业整体增长势头良好。过去几年,数家中资银行通过上市步入全球银行业巨头的行列。2007年,全球最大的30家银行中,中国占有5个席位,中国银行业的市值增长了79%。
银行的市值高涨使中资银行拥有了更大的雄心和实现这些雄心所需的资金。过去两年,中资银行大幅增加跨国并购交易的规模和数量,进入了香港、印尼、新加坡、南非和美国等海外市场。
美国金融危机蔓延之际,抄底华尔街究竟是机会,还是陷阱?
“抄底”华尔街需谨慎
“一般而言,现在是收购的好机会。但问题在于,中资银行是否有能力把握机遇、创造价值。”波士顿咨询公司合伙人米嘉博士说:“如果没有清晰的战略理念和能力,没有更好的服务客户的策略,仅仅是因为过去卖30元的股票现在3元钱而购买,可要小心行事。”
米嘉博士和波士顿咨询公司的另外两位合伙人梁国权、邓俊豪合着的《中资银行与跨国并购报告》于9月17日发布。这份28页的报告为中资银行准备了69个问题组成的清单,建议银行检查其海外交易的准备情况,有选择地开展跨国并购交易。
邓俊豪(波士顿咨询公司全球金融服务专题研究组负责人之一)警告说,利用美国金融危机导致的银行业恶化进行并购时需要“谨慎”。
他告诉记者,目前美国银行业正在恶化,难以预料是否会止跌。鉴于风险较大,国际上的大型机构还处于观望状态。中资银行在出手前要问问自己,到底为什么这么做。
“我们距离美国那么远,对美国银行业的内幕不太了解,因此应该谨慎。今年的确很便宜了,也许明年更便宜。”邓俊豪说。
邓俊豪承认,现在是收购的好时机,但仅局限于私人银行等简单业务。
海外并购须认清四大机遇
《中资银行与跨国并购报告》指出了中资银行的四大潜在投资机遇。
首先,《报告》建议中资银行投资于高速增长的发展中国家市场上管理良好的银行。中资银行有机会在快速发展经济体的主要银行中占有少量股份,以便在这些市场上占据一席之地。他们应当从占有那些高速增长和拥有较高股东回报记录的全国性或区域性银行的少数股份开始,随后利用其合作伙伴的经验了解海外市场。
其次,收购专门产品公司或产品线。中资银行可以收购专门产品公司的多数股权,如一家独立专卖店,或者购买一家大型机构的某条产品线,以填补能力差距,并在中国和发达银行业市场实现拉动作用,将管理技术和产品专家带到中国。
再次,收购小型商业银行。在中资银行已经对市场、客户和监管框架有充分了解的国家和地区,可以寻找收购小型商业银行多数股权的机会,然后将其作为滩头阵地,建立海外市场的业务。它们应当关注有着相似金融服务文化、可比的客户行为或与中国有紧密业务关系的国家或地区。
最后,投资于有价值优势的全球银行。中资银行可以收购那些价值被低估的全球型银行的少数股权,这也许是目前还未结束的金融危机的结果。虽然这一方法有着“买低”的优势,但是也面临着战略、交易和整合的挑战。“这些收购应该根植于收购银行的公司和国际战略中。”《报告》指出。
中资银行海外资产
比例较低
虽然从1993年起就有中资银行进军海外,但利用跨国并购,实现增长的趋势实际上才刚刚开始。
中资银行第一波跨国并购浪潮发生在1993年至2005年间。这一期间,中资银行平均每年进行一笔跨国收购交易,但是投资范围并不广,所有交易都是在大中华区范围之内(主要是在香港)进行。
第二波浪潮开始于2006年,目前仍在继续。迄今为止,中资金融服务机构已经进行了11笔跨国并购交易,其中6笔发生在大中华区之外。
在第一波跨国并购浪潮中,大部分交易价值都在2000万美元以下,仅有两笔交易超过了1亿美元。第二波浪潮中,交易更加频繁,范围更广且规模更大,5笔交易中的每笔交易总额至少达到了10亿美元,其中最大的交易当属中国工商银行与南非标准银行集团之间的交易——达到了55亿美元。
现在,中资银行拥有价值2730亿美元的海外资产,就占有银行业总资产的比例来说,这相对较低。要想达到发达国家银行所持有的海外资产比例,中资银行的海外资产还要增长3倍,达到9000亿美元。
当然,海外并购,需要定义公司战略,需要评估能力和海外并购的内在承受能力,需要评估投资机遇,需要评估财务和经济影响,有诸多问题需要考虑,具体而言如下:
你的公司战略是否定义清晰?你是否发现了未来增长来源?你是否拥有清晰的国际战略?你的跨国并购战略是否和整体战略密切相关?你是否明确了你所具有的内部能力?你是否了解什么资源可以用来进行海外投资?你是否具有所需的内部支持水平?你是否了解将如何进行谈判获得优势条款?
