银监会公布了2007年底我国商业银行不良贷款及不良率数据。其中国有银行第四季度不良贷款规模显著增加351.3亿元，单季增幅3.3%，引发许多投资者极大关注，不良贷款大幅增加到底是宏观调控所致，还是另外有其他原因。

　　本报告通过分析指出，2007年(或第四季度)我国商业银行不良贷款增加主要原因来自农行，而且很可能是因农行存量信贷资产重新审计所致。

　　1.商业银行不良贷款规模及比例变化特点

　　1.1.损失类贷款增加，次级类、可疑类贷款减少，表明不良贷款向下迁徙。

　　1.2.不良贷款规模增加全部缘自国有银行。

　　1.3. 2007年商业银行不良率仍保持下降趋势。

　　2.不良贷款规模上升主因是否宏观调控?

　　我们的回答是否定的。

　　3. 2007年我国商业银行不良贷款增加主要来自农行存量信贷资产的重新审计。

　　未来，我国商业银行不良贷款规模增加将是常态，而不良贷款比例应逐步下降并基本稳定在一个较低的水平。

　　1.商业银行不良贷款规模及比例变化特点

　　1.1.损失类贷款增加，次级类、可疑类贷款减少，表明不良贷款向下迁徙

　　全部商业银行的损失类贷款由2007年初的4685.3亿元逐步增加到07年末的5877.1亿元，共增加1192亿元;而次级类、可疑类贷款则分别由07年初的2674.6、5189.3亿元逐步减少到2183.3、4623.8亿元，分别减少491、566亿元。

　　1.2.不良贷款规模增加全部缘自国有银行

　　从第四季度看，国有银行不良贷款规模增加了351.3亿元(单季增幅3.3%);而股份制银行、城市商业银行、农村商业银行、外资商业银行不良贷款规模均有不同程度的下降;抵消部分后全部商业银行不良贷款规模第四季度增加166.4亿元。

　　从全年看，也是类似。国有银行不良贷款规模增加了614.6亿元;而股份制银行、城市商业银行、农村商业银行、外资商业银行不良贷款规模分别下降307.7、143.2、23、5.7亿元;抵消部分后全部商业银行不良贷款规模全年增加135亿元。

　　1.3. 2007年商业银行不良率仍保持下降趋势

　　从第四季度看，全部商业银行的不良率维持在6.17%不变。其中除国有银行不良率由7.83%上升到8.05%外(国有银行不良贷款规模比例双升)，其余均不同程度趋于下降。

　　从全年看，全部商业银行的不良率由7.09%下降到6.17%。其中国有银行、股份制银行、城商行、农商行、外资行分别下降1.17、0.66、1.74、1.93、0.32个百分点。

　　2.不良贷款规模大幅上升主因是否宏观调控?

　　我们的回答是否定的。

　　首先，宏观调控并不必然导致不良贷款增加。

　　即使导致不良贷款增加，也存在一定的时滞。这要看宏观调控的严厉程度、持续时间以及企业的盈利能力、抗风险能力。

　　其次，07年不良贷款规模上升全部来自国有银行，难道其他银行就不受宏观调控的影响?。

　　无论从第四季度还是从全年看，商业银行不良贷款的上升全部来自国有银行，而其余股份制、城商行、农商行、外资行不良贷款均趋下降。如果是因为宏观调控导致银行不良贷款增加，那为何国有银行以外的其他银行不受影响?

　　当然，宏观调控会在一定程度上导致贷款增速减缓，促使不良率上升。

　　3. 2007年我国商业银行不良贷款增加主要来自农行存量信贷资产的重新审计

　　前已分析，2007年我国银行业不良贷款规模的增加全部来自国有银行。而国有银行中的工、中、建、交为上市银行，我们可以通过分析工、中、建、交行的不良贷款变化来推测。

　　事实上，2007年上半年与第四季度便极为相似(参表2)。07年上半年，国有商业银行不良贷款共增加了340.2亿元，而工中建交4行不良贷款规模合计减少了132.42亿元，由此可估算农行不良贷款上半年增加约473亿元。

　　那么农行的不良贷款为何会急剧增加?我们认为，一方面农行在经营过程中难免会产生新的不良贷款，但更多的不良贷款很可能是由于农行在改制上市过程中，对存量信贷资产重新审计所致。事实上，摸清农行信贷资产、非信贷资产质量正是国家审计署2007年银行审计的重头戏。

　　未来，我国商业银行不良贷款规模增加将是常态，而不良贷款比例应逐步下