中国委托书收购第一案的启示

　　胜利股份股权之争始于胜利股份原第一大股东-胜利集团所持股份被拍卖，胜利集团在债权债务纠纷中败诉，被强制执行，导致其持有的上市公司股权被冻结和拍卖，而广州通百惠公司正是抓住了这一机遇，两次竞拍成功，以较低的成本持有了胜利股份13.77%的股权，一跃成为该上市公司第一股东，并以“战略合作者”的身份入主公司。

　　而上市公司所在地的地方政府却出于种种原因，不愿本地公司失去第一大股东的位置，因此，支持胜利股份原第三大股东-胜邦公司，先后受让了国泰君安的转配股和东营市银厦工程有限公司法人股股权，并从二级市场购人了1.32%的股权，使其持股总量达到了上市公司已发行股份的17.35%，将第一大股东的位置从通百惠手中又夺了过来，后来通百惠虽增持至16.67%，但终以0.68%个百分点屈居第二。

　　胜利股份较为特殊之处是其流通股所占总股本的比例较高，因此，在两家持股差距不大的情况下，以往无足轻重的中小流通股股东的态度就得到了空前的重视，如何争夺更多表决权的支持就成了决定收购最后胜负的关键。正是在这一背景下，以微弱差距暂列第二的大股东通百惠在公布了其对企业未来发展非常详尽、完美、诱人的计划后，通过各种形式开展了颇受关注的委托书收购。他们在互联网及传统媒体上向社会公众股股东发出征集委托的信函征集委托，同时，又派出30多人奔赴全国各地上门征集委托。通过为期三天的征集，通百惠共取得委托书1500份，委托股权数3200万股，其中有效征集的股权数为26257781股，占上市公司总股本的10.96%，且不论收购者最终成败如何，从这一组数据中我们不难看出委托书收购的巨大威力。

　　虽然胜利股份的股东大会已结束，但是胜利股权之争并未尘埃落定，因为，两个持股超过10%的大股东都有权引发临时股东大会，重新开始新一轮的争斗，这场股权之争也将持续下去。也就是说，单凭一次的委托书收购并不能决定双方最终的胜负，在今后长久的争斗中，委托书收购实际上将继续为双方都提供了一种廉价而有效的争夺公司控制权的工具。这种股权之争对上市公司的发展经营来讲是有很大危害的，它甚至可能将一个很有发展潜力的上市公司拖垮。因此，在我国尽快对委托书收购行为予以严格规范是十分重要和必要的。