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预言大师能否成为危机拯救者?
www.110.com 2010-07-21 10:39

准确预言亚洲金融危机

  而声名大噪

  为了保证分析的严谨和推理的严密性,经济学家常常要从现实世界中抽象出许多因素,以至因“双脚不能立在地面上”而成为脱离实际的人物,这也使他们的预言屡屡失准而成为被质疑的对象。但就像需要天气预报一样,在现代市场经济主导的社会,我们也需要经济学家们的大胆预言,并对能准确做出预言的人推崇备至。

  克鲁格曼就是这样一位因预言准确而成为新一代经济学大师的人。他在上个世纪90年代初大胆预言亚洲金融危机,在90年代末又挑战所谓美国的“新经济”,而且都令人吃惊地得到了验证,在经济学界和社会上引起了极大的反响。克鲁格曼之所以有如此大的“神力”,在于他能运用原创性理论对现实经济问题条分缕析,化繁为简,从而找到问题的关键及本质所在,进而提出超凡的见解。

  20世纪后期,亚洲一些国家尤其是亚洲“四小龙”出现了经济繁荣的景象,吸引了世界各方的注意。许多人甚至从亚洲的发展中得出21世纪将是亚洲的时代的结论。就在亚洲人自己和那些研究亚洲经济奇迹的人士感到欢呼雀跃的时候,1994年11月,担任斯坦福大学教授的克鲁格曼在美国《外交》杂志上发表了一篇题为《亚洲奇迹的神话》的文章,“不合时宜”地对亚洲经济增长“是否是奇迹,是否持续”提出了质疑,并对世界经济重心将转移到亚洲的流行看法提出了疑问。“克鲁格曼预言”的核心是,没有原创性的生产模式,仅靠资本与劳动投入的东亚经济势必难以实现持久的增长。克鲁格曼认为,劳动力和资金投入的增加会带来产量的增加,但只有对劳动力和资金更有效地利用才会对经济增长产生更持久的影响,因为劳动力和资金投入不可能无限地增加。亚洲经济的飞速发展靠的正是对劳动力和资本的高强度投入,而不是依靠技术革新促进生产率的提高来实现的。也就是说,“亚洲奇迹”主要依靠的是汗水而非灵感,因而是“建立在浮沙之上,迟早会幻灭”。

  不仅如此,克鲁格曼还指出了亚洲经济增长难以持续的制度性缺陷,那就是被他定义为“商界和政府通过合作使国民福利最大化”的“裙带资本主义”。他认为,在经济发展的某个阶段,政府官员和商人团体保持一种互惠共赢的密切关系,固然可以把整个国家的力量引到最有利于经济发展的途径上,但这种关系发展到一定程度也会带来监管不力、内幕交易和垄断等低效率的现象以及通过权势和关系网寻租致富等腐败现象,最终将扼杀市场竞争,降低整个社会的经济效率。

  尽管“克鲁格曼预言”在当时遭到人们强烈的反对和攻击,但3年后出现的亚洲金融危机无可争辩地证明克鲁格曼的分析和结论是正确的。亚洲金融危机告诉我们,依靠粗放式经济增长方式很难实现经济的可持续发展;在经济尤其是金融全球化时代,一个国家在保持经济高增长的同时,如果不能尽快地建立良好的公司和国家治理结构,加强对市场的监管,提高透明度,打击官商结合产生的腐败行为,会容易遭受比过去严重得多的外部冲击,使经济高增长难以为继。

  对于始于去年的美国次贷危机,克鲁格曼也曾经有过预见性的分析。在2006年发表的许多文章中,他指出,和东亚的生产模式一样,美国人的消费模式也是不可持续的。美国通过大量借债来实现“超消费”,但由于进口的这些钱主要不是用来推动投资,而是用来修建房屋,购买消费品,并且为联邦预算赤字融资,这样早晚将迫使美国的贸易赤字下降,住房繁荣将会终结,不得不通过一种“崩盘式”的调整回归到经济的基本面上。事实再次证明,克鲁格曼对美国次贷危机的警告又不幸言中了。

  美国次级抵押贷款之所以酿成危机,是因为银行把这些向偿还能力差的低收入阶层提供的购房贷款,通过金融创新工具——资产证券化放大成为次级债券,再把这些风险很大的次级债出售给像雷曼兄弟那样的投资银行,投资银行为回避风险,又向美国国际集团(AIG)这样的保险公司投保次级债。在这一系列金融工具创新过程中,只要房价持续上涨,金融链就不会出现问题,所有参与者都可以得到好处。但这种由信贷大量扩张和需求刺激“吹出来的连环泡泡”,会随着利率上升和住房市场降温,次级贷款违约率上升而破灭。这一过程首先从2007年2月美国新世纪金融公司因濒临破产被纽约证交所停牌开始,发展到今年3月16日摩根大通宣布以2.4亿美元收购美国第五大投资银行贝尔斯登,9月7日美国政府正式接管陷入困境的两大住房抵押贷款融资机构——房利美和房地美,再到9月15日在华尔街驰骋了158年的美国第四大投行雷曼兄弟的轰然倒塌,以及美国联邦储备委员会宣布政府将接管濒临破产的全球最大保险公司AIG,美国次贷危机愈演愈烈,并使全球各地购买了大量美国次级债和银行股票的金融机构遭受巨大的损失,从而使危机蔓延到全世界,引发全球金融市场大地震。由于美国的经济和金融体制及其经济政策一直为包括中国在内的各国所效仿,我们尤其需要从中汲取教训,对美国经济和金融制度中存在的缺陷保持清醒的认识,以免重蹈覆辙。

  美国金融风暴至今仍旧没有结束的迹象。在全球面临严重经济衰退危险的今天,人们不仅需要经济学家的预言,更需要拯救经济危机的药方。为此,克鲁格曼在盛赞全球大胆救市的同时,也希望美国新一届民主党政府效仿罗斯福“新政”,通过采取暴风行动稳定全国局势,如立即出台巨额财政刺激方案来对抗经济衰退,加大重点公共工程的支出和对失业人员的补助,以刺激消费需求,迅速加强金融监管,进行医疗改革等。但愿克鲁格曼开出的药方能切中要害,新当选的民主党政府能利用当前的危机对美国的金融体系进行根本性的变革。

  经济学大师引领经济研究之路

  与成名的经历相似,克鲁格曼走上职业经济学家的道路同样具有戏剧性。1953年2月28日,克鲁格曼出生在纽约长岛的一个犹太人家庭。从小在郊区长大的克鲁格曼,接受的教育也非常普通,用他自己的话说,就读的是在美国一抓一大把的约翰·F.肯尼迪中学。值得庆幸的是,高中毕业后,他进入了耶鲁大学,学习经济学。但聪明而又颇具反叛意识的克鲁格曼似乎更喜欢历史,梦想将来成为一位心理历史学家,因而把大量的时间都用在了选修各种与历史和其他社会学科有关的课程上,只完成了一些经济学必修课程。也许正是对历史和社会科学的广泛涉猎有助于他对经济问题的理解和分析,克鲁格曼在大学三年级时写的一篇关于汽油价格和消费的学年论文就显示了他不同凡响的经济学功底,以至耶鲁大学经济学教授威廉·诺德豪斯偶然看到这篇论文后,不但倍加赏识,还立即邀请他做自己的研究助理。要知道,诺德豪斯是美国最有影响的50名经济学家之一,他与萨缪尔森合著的《经济学》是世界经典教科书。按克鲁格曼自己的话说,正是与诺德豪斯的相遇最终促成了他走上“职业经济学家”的道路。

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