自1999年获准入市以来，保险公司在基金市场上影响力已越来越大。本文以基金年报为依据，对各保险公司在基金市场上的投资状况进行了较全面的研究，希望能对基金投资者有所启发。

　　保险公司基金投资现状

　　1、基金投资规模高速增长但没有达到限额规模。

　　2001年，我国保险公司总资产为4591亿元，基金投资规模只占总资产的4.55%，比重仍然很小，远没有达到保监会规定的10%的比例。按照10%比例测算，保险公司可用于基金投资的规模可达到460亿元，目前，至少有250亿基金投资额度没有用足。

　　2、 对单一投资基金份额的比例管理与保险公司资产分配的比例管理存在严重矛盾。

　　2001年12月底，我国基金市场共有48只封闭式基金，基金总量逾699亿份， 各家保险公司基金投资总份额约162亿份(不含开放式基金)，约占基金总量的25%。由于保险公司对单只基金的投资不得越过基金份额的10%，而今年又增发2只基金，现有基金市场规模达到759亿，因此一家保险公司的基金最大投资规模只有76 亿份单位。中国人寿2001年底总资产超过2200亿元，按总资产的10 %， 可投资基金逾 220亿元;但按基金总规模的10%，只有76亿份额规模，从静态看，有逾140亿元可投资基金的资产无法购买基金。2001年该公司基金投资份额只有54.28亿， 持有某些基金份额已接近10%上限，因此根本不可能谈对基金品种的选择，基金投资的被动程度可想而知。总资产规模超过1000亿元的平安保险以及太平洋保险也存在同样问题。

　　而一些小型保险公司，如新华人寿、泰康人寿，因为它们的总资产规模较小，在每只基金总股本10%比例限制之下，对于现有市场基金品种的投资游刃有余，选择余地就比较大。

　　保险公司基金投资市场战略研究

　　2001年深沪股市走势可区分为上涨、下跌、反弹3个阶段， 基金趋势也复制了股市趋势的动态特征，保险公司基金投资的战略则依据自己对市场判断出现分化。

　　1、上半年保险公司基金投资战略。

　　扩张战略：以平安保险、人民保险、 新华人寿为代表。 平安保险基金份额由 2000年底的21.73亿份，增仓到42.20亿份，增幅为94%，几乎翻倍;人民保险，则从无到有，迅速增仓到5.5亿份基金单位;新华人寿，则从1237 万基金单位增加到 29187万基金单位，增幅最大。

　　收缩战略：以太平洋保险、华泰保险为代表。2000年底，太平洋保险基金投资规模为24.7亿份额，到2001年6月30日减持到19.28亿份额，减幅为22%，上半年基金平均升幅19%，如果在六月份坚决减持，无疑可以完全保住了基金投资战果;华泰保险则由3.38亿基金份额减持到2411万份额，几乎清仓。

　　稳健持有战略：以中国人寿、中国再保险、泰康人寿为代表。三家公司2000年底持有的基金份额，到2001年上半年基本保持不变。

　　2.下半年保险公司基金投资战略。

　　下半年，保险公司基金投资战略发生了重大变化，同样分为三类。

　　扩张战略：占1/3河山的中国人寿，一改上半年谨慎观望的策略， 大举加仓;人民保险上半年小试牛刀后，下半年同样大举建仓，增幅接近200%; 太平洋保险则空翻多，增仓到上半年的2倍。

　　收缩战略：上半年基金份额超过中国人寿的平安保险，下半年则一反往日扩张常态，大规模减仓多家基金;与平安保险相依为伴的华泰财产，则继续将手中压底仓位减到几乎为零。

　　稳健持有战略：仍以中国再保险、泰康人寿为代表，其中中国再保险少量加仓。

　　2001年基金走势表明，不同保险公司基金投资战略，对其投资收益率具有重大影响。如果投资战略与基金走势一致，则基金投资可能会有好的收益，反之，可能会带来灾难。比如华泰财产，到2001年年底仍是空仓，避免了2001年下半年以来股市暴跌系统性风险。

　　保险公司基金选择偏好

　　2000年12月底，保险公司对基金的选择侧重于进取型、能够把握市场趋势的安系、南方系基金，以及稳健型的普系