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交易所化—中国基金产品与交易方式发展方向
www.110.com 2010-07-26 17:17

  “交易所化”—中国基金业产品与交易方式的重要发展方向

  1.交易所是证券行业与基金行业的交汇点

  《证券法》、《证券投资基金法》是证券行业和基金行业两大基本法。《证券投资基金法》把我国公募资产组合的产品权交给了基金公司,同时《证券法》把证券交易的通道权交给了证券公司。《证券法》把基金产品定义为证券的一种,证券行业与基金行业在证券交易所获得更大更多的业务交汇,让更多的基金产品和基金客户通过交易所体系进行申购赎回和交易,从而充分调动证券行业的资源支持并推动基金行业的发展,逐渐成为证券行业和基金行业的共识。目前中国基金业有2.3万亿资产和6000万基金投资者,其中只有8%左右在交易所体系。截至2009年9月末,沪深交易所基金总市值1329.34亿元,相当于A股总市值195475.52亿元的0.68%,相当于A股流通市值99328.11亿元的1.34%。今年1-9月沪深交易所基金总交易金额7444.30亿元,相当于A股总交易金额386084.80亿元的1.93%。2009年上半年我国开放式基金申购赎回资金金额(相当于交易所体系基金的交易金额)是2.5万亿元,全年大约是6万亿元。我国以沪深证券交易所、中国登记结算公司和证券公司为主组成的集中统一的中央证券登记结算交易体系是我国金融战线先进生产力的代表,也是全球证券行业在基础性建设方面的楷模,具备了推动基金行业“交易所化”进程的客观条件。

  2.总市值与总储蓄并驾齐驱,拓宽基金产品生成方式

  基金产品的形成有两种方式:一种是从现金到份额,即投资者运用现金或者存款在销售场所认购或者申购基金。一种是从股票到份额,即投资者运用持有的股票认购或者申购基金,也即ETF基金的股票生成份额模式。目前股票全部登记在证券交易所体系之内。截至目前,沪深股市A股总市值23万亿元,其中流通市值14万亿元。在现金方面,有两类投资者,一类是银行的储蓄客户,一类是证券体系的股票投资者,股票投资者持有现金或者卖出股票转化为现金。按照中国人民银行统计,截至2009年9月末,我国储蓄存款是25.96万亿元,其中活期存款9.63万亿元,定期存款16.33万亿元。随着股市回暖,总市值有望和储蓄存款并驾齐驱,不分伯仲。截至2009年6月30日,我国全部543只证券投资基金资产净值合计23043.76亿元,份额规模合计23120.36亿份。基金行业的2.3万亿和证券行业、储蓄存款相比规模还是小很多,如果能善于利用这两个“20多万亿”,则基金行业存在很大的发展潜力。

  3.基金行业的多账户与证券体系的“一户买卖全部证券”

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