北京市海拓律师事务所 潘修平律师

　　五粮液(000858,股吧)公司董事会于2009 年9 月9 日13时突然发布公告称，今日本公司接到中国证券监督管理委员会调查通知书，其内容如下：“因你公司涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，我会决定立案调查，请予以配合”。下午一开盘，该公司的股价大幅跳水，半小时后跌停，其后随着大盘企稳，终盘跌幅收窄至6.22%，位列两市跌幅榜首。仅当天下午短短2小时,五粮液便迅速“蒸发”掉高达57亿元。依照分析师估计,当日中小投资人损失超过50亿元之巨。

　　9月23日，中国证监会通报了对五粮液的阶段性调查结果，已查出五粮液公司涉嫌存在未按规定披露重大证券投资行为及较大投资损失、未如实披露重大证券投资损失、披露的主营业务收入数据存在差错等三大违法违规行为。

　　在此期间，五粮液的股价一路下跌，9 月9 日开盘价为24.10元，9月30日的收盘价为20.91元，而且还有继续下跌的趋势。

　　那么，五粮液的投资者该如何来维护自己的权益，五粮液又将会面临怎样的民事诉讼?笔者作为专业的证券民事赔偿诉讼的代理律师，对五粮液的民事赔偿诉讼案中的若干问题分析如下。

　　一、中国证监会对五粮液做出行政处罚已成定局，投资人对五粮液的民事赔偿诉讼一触即发。

　　中国证监会在没有对本案全部调查完毕即提前公布了初步的调查结果，这种做法尚不多见。证监会有关部门负责人表示，五粮液上述行为涉嫌违法了证券法第六十三条的有关规定，目前该案仍在进一步调查过程中，中国证监会将尽快查清相关事实，并依法按程序做出行政处罚。目前来看，五粮液虚假陈述的事实非常清楚，中国证监会对五粮液做出行政处罚已成定局。

　　根据最高人民法院《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿诉讼案件的若干问题》的规定，中国证监会对五粮液做出行政处罚决定是投资人对五粮液提起民事赔偿诉讼的前提条件，只要中国证监会做出处罚决定，投资人立刻就可以提起诉讼。

　　二、五粮液民事赔偿案有可能成为我国迄今为止最大的证券民事赔偿案

　　在此之前,东方电子(000682,股吧)案被称为中国证券民事赔偿诉讼第一大案,该案的原告投资人6989人，涉案标的总额约为4.42亿元。笔者对比了一下，东方电子(000682,股吧)总股本为97816.32万股，五粮液总股本为379596.67万股，五粮液的总股本是东方电子的3.88倍。按总股本来推算，对五粮液提起民事赔偿诉讼的原告投资人可能会达到27117人，涉案标的总额将达到17.15亿元，五粮液案将取代东方电子案，成为中国证券民事赔偿诉讼的第一大案。

　　三、投资人应当依法维护自己的权利，不要错过维权的机会

　　东方电子案的原告投资人有6989人，但这只相当于东方电子总股东数的3%，97%的投资人并没有提起诉讼，尤其是机构投资者都没有参加诉讼。在东方电子案诉讼时，我国的证券民事赔偿诉讼刚刚起步，很多投资人对能否通过诉讼获得赔偿持观望和怀疑的态度，没有及时地立案。而在诉讼时效届满之后，虽然还有很多投资人想起诉，但已无法立案，维权的机会就此错过。

　　所以律师提醒广大投资者要尽早委托律师，在起诉之前要做大量的准备工作，在中国证监会发出处罚决定后立即到成都市中级人民法院立案。北京市海拓律师事务所现已开始接受投资人的委托。

　　四、机构投资人将成为五粮液民事赔偿诉讼中的一大亮点

　　在以往的证券民事赔偿诉中，原告方基本上是中、小股民，机构投资者不参与诉讼，这种维权带有浓厚的草根性、民间性。而在五粮液的投资者中聚集了大量的基金、法人机构，这些机构不可能对自己的损失无动于衷，必然会参与诉讼。所以，五粮液的诉讼中的一大亮点是会有众多的机构投资者起诉，中国的证券民事赔偿诉讼将会掀开新的篇章。

　　五、投资人的诉讼请求额计算起来非常复杂

　　由于五粮液的虚假陈述时间长达八年时间，这期间五粮液多次除权、除息，计算损失时必须复权计算。还有的投资人频繁地买入卖出，必须采取先进先出法剔除已经卖出的股票。所以，对投资人的诉讼请求额的计算会非常复杂。北京市海拓律师事务所已经开发出一套软件，可以进行快速计算。

　　六、五粮液案将会成为我国证券民事赔偿诉讼的经典案例

　　五粮液目前的总市值为854亿元，位列深市总市值排行榜的第二名，对这么大规模的一家上市公司提起民事诉讼在中国是空前的。经过几年的探索，我国的证券民事赔偿诉讼制度已趋成熟，全国二分之一有管辖权的法院审理过此类案件，专业从事证券诉讼代理的律师已达上千人。以东方电子为代表的几个案件成功后，广大投资者获得了极大的信心，参与热情很高。所以，有理由相信五粮液案将作为我国证券民事赔偿诉讼的经典案例而载入史册。