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央票利率会否"水涨船高"?
www.110.com 2010-07-16 13:52

  新华网北京10月19日专电 题:央票利率会否“水涨船高”成债市关注焦点

  与1年期央票发行利率“纹丝不动”形成鲜明对比的是,其二级市场成交利率近期“节节高升”。随着二者利差持续扩大,作为影响债市关键因素的央票发行利率,会否随二级市场“水涨船高”,已然成为债券市场关注的焦点。

  “一涨再涨!”一家商业银行交易员向记者如此描述近期二级市场1年期央票利率的走势,来自中央国债登记结算公司的统计显示,与9月底相比,目前二级市场1年期央票利率已上行超过20个基点;且升势本周继续维持,19日,待偿期接近1年的“09央行票据46”“09央行票据44”成交利率已分别涨至约1.91%和1.90%,较9月底上涨均超过14个基点。

  “表明市场紧缩预期提前。”富滇银行上海资金交易中心分析师唐定在接受记者采访时说,随着经济企稳回升预期进一步增强、央行加大资金回笼力度以及澳大利亚加息消息影响,市场对央票利率年内上行的预期增强,从而推高二级市场收益率。

  另一方面,则是1年期央票发行利率连续数月“纹丝不动”。上周中国人民银行在公开市场招标发行1000亿元1年期央票,发行利率为1.7605%,这已是1年期央票连续两个多月维持在该水平。

  有分析人士认为,近期经济指标数据方面的利好无疑加大了市场对于基础利率尤其是央票利率回升的预期,在这样的背景下,如果央行要加大货币回笼力度,选择提高央票发行利率的可能性正在增强。

  受此影响,债券市场收益率上行预期明显增强,这可从近期市场避险情绪上涨和避险需求增强窥见端倪。上周发行的进出口行7年期浮息债、农发行7年期浮息债认购倍数分别达到2.44倍和2.55倍,远远高于同期发行的国开行3年期固息债1.14倍的认购倍数。

  中国人民银行19日发布公告称,将于20日发行450亿元1年期央票。本期票据发行利率会否上行,无疑将对债券市场预期产生显著影响,已然成为债市关注焦点:如果1年期央票利率此番出现上行,势必将引发债市调整;如果保持平稳,债市或将维持小幅震荡态势。

  值得注意的是,包括中金公司固定收益研究员陈健恒、富滇银行上海资金交易中心分析师唐定、国海证券研究员陈亮、第一创业证券研究员郑振源在内的诸多市场人士倾向于认为央票发行利率近期保持稳定的可能性较大。

  郑振源分析说,四季度公开市场到期资金量的大幅减少使央行具备一定操作空间,提升发行利率并非唯一选择,同时,是否提高利率须综合考虑国内外多种因素,目前时机并不成熟。唐定表示,监管部门采取先数量工具后利率工具的可能性较大,短期内央票发行利率或将保持现有水平。

  唐定进一步表示,在关注央票利率的同时,市场还需要密切关注央票发行量和正回购量,如果未来继续保持较大增幅,则监管部门收紧流动性的意图就比较明显,市场压力将继续增大;如果保持平稳,则短期内将稳定市场预期,二级市场央票利率也有可能出现小幅回落。

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