信贷超预期源于季末冲贷
www.110.com 2010-07-16 13:53
9月份当月人民币各项贷款增加5167亿元,新增居民户贷款增加2915亿元,其中,短期贷款增加835亿元,中长期贷款增加2052亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加2420亿元。从结构看,居民户信贷并无明显变化,尤其是代表地产投资的中长期信贷仍无增长,但是企业贷款中票据融资转短期贷款增加明显,这也是本月信贷超预期增长1000亿的主要原因。
长江证券 (SZ:000783)最新价:18.74
0.07 0.37%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本同时,由于企业短期信贷往往转为短期存款,所以也推动了M1的高增长,这也是M1反超M2的主要原因。但是,我们认为这不会改变四季度“调结构”的整体趋势,9月底票据余额为8803亿元,中长期贷款会继续替换到期的票据,而4—6月的新增票据则有2265亿元,预计10月中长期贷款会保持在三季度月均4000亿的水平,由于季末冲贷后下季度初往往会有反向压力,即使考虑居民户长假消费信贷增加,预期10月份信贷可能会回落至4000亿以下。考虑到央行M2目标并未调整,不排除年末紧缩程度加大,11、12月份信贷可能继续回落至3000亿元一线,维持全年信贷9.2万亿的预期。
居民新增存款在连续两个月为负之后出现增加,这主要是股市中级调整,资金回流所致,居民储蓄“存款搬家”的趋势并不能够持续。(长江证券[18.74 0.37%])
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