由于历史原因，*ST佳纸1997年改制上市后并未按照中国证监会规定上市公司必须与大股东真正做到“五分开”、“五独立”，应工商银行的要求原来佳纸集团公司欠工商银行贷款换借据、换合同改为由*ST佳纸名义承担，以及以后佳纸集团向工商银行申请的贷款以及佳纸集团向深圳发展银行申请的3亿元贷款也全部以股份公司名义出面承贷而贷款直接转入佳纸集团使用，这部分贷款两家银行合计约12亿元本来应该由集团公司承担贷款都挂在股份公司的头上。

　　财务资产混乱的背后是集团公司大量占用上市公司资金。截至2004年6月30日，佳纸集团及关联方共占用佳纸股份资金51451万元。当然，集团为了维持公司的盈利，也为上市公司输血。

　　一位公司内部人士称，上市以来，集团公司一直通过一家名叫黑龙江华夏纸业有限公司采用低价为股份公司供应原材料，高价进股份公司产品的方式为股份公司输送利润。因此，即便是在1998年国家启动天然保护林工程，佳纸股份面临原料供应紧张，原木价格开始上涨等不利因素的情况下，其账目也一直保持盈利。

　　但这终究是不可延续的，佳纸股份2000年中期首次出现亏损。而此时，政府也有了希望引入新投资者进一步改造公司机制，为佳纸的发展注入新活力的想法，但是，佳纸股份已经背上18亿元的债务负担。

　　重组历程

　　一个名叫帅建伦的人首先找到了黑龙江省政府相关部门，表达了要重组佳纸股份的愿望：改进经营机制，投入资金加大技改力度，并许诺可以先借4000万元给佳纸集团救急。

　　2000年8月，佳纸集团与帅建伦控制下的成都科邦电信（集团）股份有限公司（下称“成都科邦”）签订股权转让协议，转让佳纸股份的6800.7万股，占股本总额的29.9％。

　　但知情人士称，实际上帅建伦只是一个资本玩家。2000年正是电信泡沫潮的高峰期，帅也期望把他旗下公司的电信资产通过重组置入上市公司而获得超额收益，同时也在二级市场获得丰厚收益。

　　这位人士透露，帅建伦在重组前，就已经联合一家来自山东的证券公司买进了大量的佳纸股份股票，期望获得二级市场收益，再把这些收益投入公司经营，改善基本面，最后全身而退。

　　但令帅没想到的是，佳纸股份的股价自2001年6月到达上市以来的次高点15.9元以后，就一路下跌，直跌至最后停牌前的0.81元。而帅以及关联方的成本都在10元以上，均被套牢，亏损额约在五六亿元。帅建伦资金的困局也使得其难以继续投入技改资金。