中国A股显高估

　　表现最出色的指数基金——新华富时中国25指数基金，如今市盈率为11倍，其价格看起来仍然便宜，但其75%的持仓是能源和电信以及金融服务业，所以并不能很好地衡量中国市场的估值高低。

　　那么，中国上市公司估值到底如何呢?我们对中国上市公司平均市盈率、企业价值和EBITDA比率及企业账面价值进行了分析，并对比美国和其他新兴市场国家的情况(如下表)：

　　国家 市盈率 企业价值/税前盈利 账面价值

　　中国 27.5 16.6 2.3

　　美国 15.4 7.6 1.5

　　印尼 12.1 6.4 1.1

　　巴西 10.3 6.6 1.3

　　印度 8.3 6.2 1.0

　　数据来源：标准普尔分公司IQ资本。

　　上述表格显示出中国企业估值普遍高于其他国家，但该表格并没能显示它们的赚钱能力。高价值的中国公司有以下共同特点：企业筹备上市或属于高科技产业。

　　百度(Nasdaq: BIDU)、腾讯控股以及BYD(电池生产商)都有超过45倍的市盈率。在美国，Google和Qualcomm的市盈率也不过在30以上。它们还比其他股票估值要高出很多。

　　还有好股票可寻

　　乍看起来，中国股票充满泡沫，但也有不少高质量的上市公司，其股票交易价格在合理范围之内。3000家中国上市公司(境内外)名单中，四分之一的市盈率低于20，其中，中海油(NYSE: CEO)和王朝酒业的资产负债表都很强劲，并且分红收益在3%以上。

　　比两者稍贵一点的是耐克的竞争者——李宁公司，但考虑到其品牌强势和增长潜力，在香港市场上28倍的市盈率并不离谱。同样的情况是中国移动(NYSE: CHL)估值比AT&T以及世界其他电信巨头都高。

　　这里使用的数据，有利于我们了解中国企业的相对估值，并意识到公司回报有可能高于平均水平。但真正了解一个公司，需要更彻底审查其行业和自身业务的特定风险。在目前市场情况下，比如管理公司、旅游公司和商场，都将是中国市场的明珠。

　　做多石油机会

　　对投资者或希望进一步了解这个新兴经济体的超级大国——中国的人来说，罗布·吉福德的《中国之路》是必读的。该书提到很多投资理念。以下是吉福德的一些观点：

　　中国目前非常依赖石油，石油的重要性已经被各社会阶层意识到了;政府需要保证经济增长，否则失业率攀升会造成社会不稳定;为了保持经济增长，政府必须建立新工厂以及创造新就业岗位，保守估计，每年需要创造2400万新岗位。