一笔将于下个月到期的35亿美元的，让世界金融市场再陷危机漩涡。

　　11月27日，本报记者掌握的一份瑞士信贷的研究报告显示，欧洲银行在迪拜的风险敞口可能高达400亿美元。

　　在该公司所追踪的欧洲银行中，与迪拜世界相关的风险敞口约130亿欧元(196亿美元)，可能对这些银行产生总计约50亿欧元的冲击。

　　本报记者获取的一份资料显示，在欧洲大型银行中，经常充当债券和贷款交易账簿管理银行或参与交易的银行包括巴克莱、德意志银行、苏格兰皇家银行、巴黎银行、荷兰国际集团、劳埃德银行集团。此外，渣打银行和汇丰银行都向中东地区发放了数额不菲的贷款。

　　在这之前，包括欧洲的银行，近年来转向富产石油的中东寻求收入来源，为迪拜世界的业务源源不断注入资金，直至如滚雪球一样，将迪拜世界的债务推高到590亿美元。

　　房地产市场崩溃全面打击了迪拜一度欣欣向荣的经济。迪拜世界旗下房地产子公司Nakheel这笔35亿美元债券下月到期偿还。这笔债务曾被视为对迪拜偿债能力的一个重要考验。

　　但11月25日，这家迪拜最大的企业实体迪拜世界却宣布，迪拜世界的债务偿还暂停6个月。

　　这让全球市场再现恐慌。

　　继周四欧洲股市经历9个月以来的最大单日跌幅后，亚太股市周五延续颓势，也创下了今年三月份以来的最大单日跌幅。

　　无法按期还贷令市场怀疑迪拜政府的偿债能力，担心可能会触发自2001年阿根廷危机以来最大规模的主权违约事件。英国Durham大学的海湾政治专家Christopher Davidson评价说，“这是新一轮的信贷紧缩”。

　　迪拜危机

　　Christopher Davidson说，“迪拜是扩张过度地区中最坏的一个例子，它是目前世界上每单位资本负债最高的地区。”

　　现时，迪拜市内和周边地区许多地产项目已经停工。自从地产泡沫爆破以来，据报当地总共有四百多个工程项目被逼取消，涉及的款项超过三千亿美元。

　　分析师们说，迪拜政府过去几年采用的经济模式建立在外国资本和大型建筑项目投资基础上，现在正为这种华而不实的发展付出代价。

　　持有将于下个月到期，由Nakheel公司发行的35亿美元伊斯兰债券的投资者将面临最紧迫的威胁。Nakheel债券价格周三消息发布前为票面价格的110%，之后跌到约70%。

　　迪拜是阿联酋7个酋长国之一。迪拜世界是迪拜政府的一家旗舰公司，它在国内外开展了一系列雄心勃勃的房地产和基础设施项目。

　　如同西方消费者在经济好时光的借债消费一样，迪拜借了大量的债务来投资房地产。当信贷市场开始冻结时，房地产价格开始下跌，迪拜就如同金融危机中的华尔街投行一样，陷入了流动性危机。

　　迪拜近来已有迹象显示财政不稳。年初就开始停工的千米高准世界第一摩天大楼、棕榈岛项目都面临烂尾危机。

　　迪拜世界目前的负债约为590亿美元，而整个迪拜政府的欠债为800亿元。瑞银迪拜研究主管 Saud Masud估计，迪拜政府800亿美元债务中，约有三分之二为本地投资者持有。但他表示，迪拜最大的问题不仅仅是这些公司资产负债表上的债务，那些现在只完工了一半的项目，未来还需要更多资金来填补。

　　迪拜政府说，目前已指定德勤会计公司来牵头对迪拜世界进行重组。迪拜世界还表示，旗下的迪拜环球港务集团不在此次范围之内。该公司是全球最大港口运营商之一。

　　主权违约

　　迪拜事件除引发全球资本市场暴跌，还大幅推升了债务违约保险的价格。担保迪拜主权信用违约的保险周四大幅上涨。

　　据信贷数据提供商CMA说，五年期迪拜的信用违约掉期(CDS)翻了两番至571点。这意味着购买1000万美元迪拜债券的保险的成本是57.1万美元。

　　其他中东国家的五年期信用违约掉期也大幅上涨，阿布扎布从136基点上涨至169，卡塔尔从104上升至130，沙特从90上升至115，巴林从195上升至222。

　　丹麦银行首席分析师Lars Christensen告诉记者，迪拜事件不仅在海湾市场上产生负面作用，同时也会对更广泛的新兴市场造成打击。

　　他说，迪拜方面公布延迟偿还债务后，中东欧货币普遍走软，其中受冲击最严重的是土耳其里拉和南非兰特。

　　目前对于迪拜的担忧焦点主要集中于可能的银行业损失，考虑到这些银行在南非等国也是大玩家，这些国家货币走弱也是很自然的。

　　Christensen说，迪拜的担忧也重燃人们对于迪拜式繁荣的那些国家银行的更担忧，如中东欧国家会有很大的压力。

　　“如果迪拜违约，可能会引发其他区域的一波违约潮。”Templeton资产管理公司主席Mark Mobius说。他的公司管理着250亿美元新兴市场资产。他说，这一事件可能引发全球市场一段时间的回调。

　　Davidson认为，此次迪拜债务危机将让海湾地区的名声受到玷污，同时也会让投资者对于新兴市场更加悲观。

　　银行股重挫

　　这是重新思考银行业为何总是成为危机推波助澜的角色的时候了。

　　迪拜世界的人包括汇丰控股、巴克莱、莱斯和苏格兰皇家银行等。巴克莱银行和苏格兰皇家银行周四均下跌超过了8%。

　　《华尔街日报》援引知情人士的话说，苏格兰皇家银行向迪拜世界提供的贷款约有10亿美元，而巴克莱在迪拜世界的风险敞口约为2亿美元。

　　迪拜债务危机的影响首先反映在欧洲市场，投资者的担忧情绪将伦敦、法兰克福和巴黎市场大幅推低。11月26日当天，英国金融时报100指数下跌3.2%，德国和法国市场则分别下跌3.3%和3.4%。美国市场因感恩节休市。

　　金融类股成为重灾区，行业分类指数下跌5.3%。近些年来，欧洲银行大举进军富产石油的中东。今年两家沙特大型家族企业的债务问题带来损失后，迪拜世界又给他们添了新的伤口。

　　高盛集团分析师Roy Ramos等人周五发布的研究报告预计，迪拜债务危机对汇丰控股和渣打造成的潜在信贷损失分别为6.11亿美和1.77亿美元。

　　不过高盛表示，“在最糟糕的情况下，我们预计不利影响是可以控制的，损失可能不足股本的1%和净利润的5%。”汇丰控股和渣打银行周五在香港市场上均下跌了约7%。

　　投资者在撤离股市的同时，同时也抛售石油等商品期货。国际原油价格11月27日下跌2美元至每桶76美元下方。瑞士信贷驻香港的一位外汇交易员告诉记者，石油下跌的主要原因也是因为迪拜，前一段时间市场开始购买风险资产，但现在又开始重新评估他们的风险胃口了。

　　他说，投资者在逃离石油等风险市场时，转向了“安全天堂”日元，结果将日元对美元推至14年高点。以至于日本财长藤井裕久都出面表态，称将联系欧洲和美国，对外汇市场进行干预。

　　中国影响或有限

　　11月27日，迪拜债务危机的影响同样也笼罩着中国A股市场。

　　记者致电一位熟悉中资银行在迪拜情况的金融界人士。该人士表示，中国公司如果有问题，最多就是持有迪拜世界债券的银行，“但似乎中国的银行不会有很多他们的债券”。

　　花旗集团亦发布报告称，多数亚洲银行在迪拜世界和其房地产子公司Nakheel的风险敞口较小。该行称，在Nakheel公司2012年8月到期的18.5亿美元贷款涉及的银团中，花旗发现有工商银行、中国信托商业银行和高雄银行。

　　前述迪拜银行人士介绍，中资银行中，目前只有工商银行在迪拜设立了分行，并与迪拜世界有业务往来，“以前工商银行本来要和迪拜世界搞一个私募基金的，但这件事情后来就不了了之了”。

　　工商银行周五表示，不持有迪拜世界的债券。中国银行、交通银行等也都做出了类似的表态。

　　花旗报告还说，没有发现亚洲银行参与Nakheel的另一桩金额3.5亿美元的联合贷款，在迪拜世界总计165亿美元的贷款中也没有亚洲银行的身影。

　　花旗表示，尽管贷款敞口有限，投资者或需考虑银行持有的债券头寸，因信贷违约风险上升;香港、新加坡、台湾更容易受到打击，因为他们债券组合规模庞大。

　　除银行外，A股房地产企业周五也遭受了重创。中国最大的建筑房地产企业中国建筑表示，中国建筑在迪拜有几个在建项目，但与迪拜世界没有什么业务关系。前述迪拜银行人士说，据他所知，中国的地产公司没有参与迪拜世界的地产投资。

　　但他表示，迪拜的房价，即便是非常好的地段，在过去一年来的危机中也下跌了一半。而一度欣欣向荣的房地产泡沫破灭，则是导致目前迪拜世界出现危机的主要原因。