日前，江苏舜天(600287,股吧)公告称，针对公司代理进口项下的2000.67吨乙二醇、3505.92吨苯乙烯存货灭失，经由张家港保税区兵吉燕化工仓储有限公司的确认，该公司对江苏舜天负债5569.61万元，公司拟对该实施债权重组。

　　此次债权重组将直接为江苏舜天贡献8000余万元的利润。对于徘徊于“ST”公司边缘的江苏舜天而言，贡献不小。

　　而此次债权重组中，江苏舜天拿下锦州兵吉燕精细化工有限公司的控制权，究竟是否是明智之举?

　　利润徒增8000余万?

　　一桩戏剧性的生意，使得江苏舜天利润将增加8千余万元。

　　此事源于2008年，江苏舜天代理南京诚华化工有限公司进口乙二醇2,000.67吨、苯乙烯1,962.22吨;代理江苏众弘贸易有限责任公司进口苯乙烯1,901.446吨。

　　根据委托方的要求，将上述合约项下所有货物存放于张家港兵吉燕化工仓储有限公司(简称张家港兵吉燕)。而张家港兵吉燕公司也给江苏舜天出具了库存盘点证明确认2,000.67吨乙二醇、3,505.92吨苯乙烯均存放于该公司仓库。当公司准备正式提货时，张家港兵吉燕公司拒绝发货;经调查后得知上述货物已被兵吉燕公司非法挪用、变卖或放货，导致存货灭失。

　　2009年8月27日，江苏舜天第六届董事会第六次会议决议按照上述化工产品存货作灭失处理，按照其持仓成本确认存货损失4598.22万元。

　　但由于鉴于张家港兵吉燕公司土地、房屋、化工储罐等主要资产均已被银行或其他债权人设置了抵押，担保关系复杂、数量大、流动性极差，基本已经无法用现金如期偿还包括江苏舜天债务在内的巨额债务。江苏舜天董事会在未放弃通过刑事途径主张权利的前提下，和张家港兵吉燕公司及其股东方、其他关联人等多方磋商解决方案。

　　截至2009年12月9日，江苏舜天与张家港兵吉燕公司及其关联方初步达成债权重组方案。

　　根据债权重组方案，公司同意债务人张家港兵吉燕将上述5569.61万元负债分别转移。其中，505.05万元由锦州同泽投资承担、5024.42万元由锦州兵吉燕承担，剩余40.14万元仍由张家港兵吉燕承担。公司以505.05万元为对价，受让同泽投资持有的锦州兵吉燕74.99%股权。同时，公司以对锦州兵吉燕5024.42万元债权转为对其的投资，公司占有该公司股权比例增加至97.04%。同泽投资或锦州兵吉燕的外方股东加拿大敏通化工有限公司可按照约定的条件向公司回购或购买锦州兵吉燕股权。

　　值得注意的是，受让锦州兵吉燕公司75%股权之后，锦州兵吉燕公司完全成为江苏舜天的控股子公司，为江苏舜天利润总额增加4285.29万元;同时，对锦州兵吉燕完成债权转权之后，江苏舜天对锦州兵吉燕持股比例增加至97.04%，对江苏舜天利润又将贡献4536.51万元。合计为江苏舜天利润贡献8000余万元。

　　控股锦州兵吉燕是吉是凶?

　　此次债权重组后，江苏舜天将全权参与锦州兵吉燕的管理，然而对于本身业绩已经在亏损的江苏舜天而言，业绩同样不佳的锦州兵吉燕是否将成为“烫手的山芋”?

　　锦州兵吉燕公司业绩一直处于亏损状态，且短期内看不到好转。根据会计事务所出具的审计报告，该公司2006年尚处于建设期，无收入、成本等经营数据。2007年和2008年营业利润分别亏损354万元， 500万元。

　　江苏舜天表示，目前，锦州兵吉燕由于流动资金不足，开工率不足50%。如果企业能有一定的流动资金启动，并积极拓宽融资渠道，开拓潜在客户市场，能够大幅度提高开工率，近几年实现扭亏为盈的可能性较大。

　　据了解，锦州兵吉燕生产的乙基胺和异丙胺主要用于医药、农药、橡胶(资讯,行情)助剂等产品，作为辅助添加材料，这些产品市场的变化将直接影响对乙基胺和异丙胺的市场需求。虽然锦州兵吉燕公司所生产的产品市场需求较大，市场前景比较乐观，但是仍然存在一定的市场风险。

　　但业内人士指出，目前精细化工行业正在复苏，乙基胺的价格有所上涨，未来乙基胺的需求将会更大，锦州兵吉燕销售情况和订单需求有望增加，但是面临的竞争压力很大。

　　对于江苏舜天而言，入驻锦州兵吉燕似乎走上了不归路，由于锦州兵吉燕实际情况比较复杂，能否扭亏为营以及重组涉及的其他各方是否有能力回购股份仍存在一定的不确定性。同时，作为当地较大的化工品生产企业，即使在企业股权因各种原因无法回购的情况下，当地政府也可能不允许企业破产清算，这将导致江苏舜天股权退出有很大的不确定。