09年中期东风集团(00489.HK)乘用车收入录得23%的可观增长，但商用车明显退步，下降34%，利润微增5.4%，好于预期。受益于原材料成本下降、国产化加速和产品结构改善，毛利率提升0.6个百分点。

　　在二三线城市需求扩张和政策激励下，国内汽车市场呈现乘用车持续旺销。考虑到东风集团小排量轿车占比较高和地处受经济危机影响较小的中部，我们认为伴随产品的更新换代，未来企业仍将跑赢行业平均。由于汽车业经济周期性明显，我们保守给予12倍市盈率，即12个月目标价9.6港元，“买入”评级。(辉立证券)

　　东风集团：辉立证券给予买入评级

　　花旗评东风集团长期跑嬴大市

　　东风集团刚公布的数据显示，9月份完成汽车销售14.7万辆，按年增长71.8%，当中乘用车升60.7%至10.8万辆，商用车升1.12倍至3.9万辆。该公司副总裁兼董事会秘书蔡玮表示，由于公司的汽车销量强劲，预计于年内的乘用车销售量将维持约15%的高增长，同时公司升目标销售量已经由110万辆调升至130万辆，相信对下半年盈利带来正面的反应，有信心下半年乘用车的毛利率的升幅不会低于上半年，对公司发展前景表示乐观。蔡玮又称，内地一直推行政策鼓励汽车产业发展，其中“汽车下乡”的政策对公司得到正面支持，惟目前暂未有收到有关中央政策再度提振行业的政策出台，相信有中国经济复苏周期加快的同时，预计汽车出口会得以改善。

　　对于东风今早股价则令人失望，逆市跌近0.5%。花旗解释，主因其早前已录一定升幅，现仅是获利回吐盘增加。仍然维持其长期跑赢大市的评级，目标价10.15元。(花旗)

　　东风集团9月份销售上升71.8%至14.7万辆

　　中国汽车制造协会公布9月份乘用车销售上升83.6%至102万辆，远高于8月份的85.8万辆及上年8月份的55.2万辆。受惠于北京刺激汽车销售的计划，相信全年销量可达1260万辆，高于上年同期的880万辆。销售理想除了受惠政策因素外，二、三线城市的需求亦十分强劲。东风集团(建议买入)的销售于9月份上升71.8%至14.7万辆，当中商用车更升1.12倍至3.9万辆。目标$9.2，止损$8.3。(泓福资产)

　　东风为汽车行业首选骏威估值吸引

　　中国汽车工业协会公布，9月份全国汽车销售超过133万辆，同比增长78%，其中乘用车销售超过101万辆，同比增长84%，首9个月汽车销售总额达966万辆，其中乘用车销售达724万辆，同比增长42%。

　　10月12日，吉利汽车布9月份总销量同比增加101%，首9个月总销量同比增加42%，对比东风集团公布9月份总销量同比增长72%。

　　第四季是传统汽车销售旺季，我们估计销售动力会持续加强，特别是11月和12月。在销量上升的支持下，原料价格稳定对汽车生产商利润也有帮助。不过，预料经过9月份强势后，10月份环比销售会较弱，而且市场忧虑明年可能取消购置税，相信对汽车股会构成获利回吐压力，但我们认为投资者可趁低吸纳汽车股，因为大部份汽车股现估值只略高于行业周期中段估值水平，在行业基本面正在改善的前提下我们认为汽车股估值属合理。

　　虽然我们估计受到高基数影响，汽车销售增长很大机会由2010年第二季起放缓，但大部份汽车股现估值仍不昂贵，因此现时沽出汽车股言之尚早。我们认为东风仍是投资乘用车市场的最佳股份，昨日该股股价回吐并不合理。而骏威估值(9.9倍2010年预计市盈率)相对仍然吸引。(