导言：继5月28日星网锐捷成功恢复发行,6月13日苏州恒久被撤销发行核准,6月24日新大新材最终恢复上市,6月25日高德红外亦刊登恢复发行公告,四个同情公司有同样的遭遇,但却结果迴异。

　　经比较四家公司暂缓过程中发布的公告内容,高德红外此次发生的故事似乎不同于星网锐捷、苏州恒久、新大新材三家公司,不是后三者的专利权属问题,而是海外大单的进展未完整披露。具体为:

　　(1)原因有异

　　同为暂缓发行的星网锐捷、苏州恒久以及暂缓上市的新大新材均起因于专利失效或专利诉讼纠纷,其中,因最终被认定全部5项专利及2项正在申请专利的法律状态与事实不符,有关专利被终止存在不利影响,苏州恒久被撤销发行核准。

　　暂缓事宜已解除结论

　　星网锐捷放弃维护的专利并非发行人的核心技术，所放弃维护的专利中，除发行人因已获得新的专利以保护相关技术而放弃的部分专利外，其余多是发行人不再使用或未再生产、销售的相关 产品的外观设计专利，放弃维护已更新或淘汰的专利是网络通信企业普遍采取的专利保护策略，也是符合国家知识产权保护政策的行为。不会对发行人的生产经营和持续盈利能力产生实质影响，不属于影响本次发行上市和投资者投资决策的重大事项。

　　新大新材河南醒狮已撤消起诉,同时承诺不再就此专利权事项向公司提起诉讼或主张权利。专利侵权诉讼事项对公司未来生产经营产生不利影响的可能性已消除。

　　高德红外经对公司海外非测温类红外热像仪整机出口的订单进展情况进行核查，截至目前，发行人2010年上半年已签订正式合同的海外非测温类红外热像仪整机出口订单金额合计人民币约1.9亿元。 发行人不存在对发行人的生产经营和持续盈利能力产生重大不利影响、影响本次发行上市和投资者投资决策的重大不利事项，有关事项的披露状况不会对发行人的投资价值构成实质不利影响。

　　可见,不同于其他三家公司的暂缓发行(上市)均是缘起专利权属状态的法律问题和事实瑕疵,高德红外暂缓发行主要是海外意向订单进展的披露不完整,而事实上目前有关意向订单已落实为正式合同,且金额近2亿元,这无疑应当是个利好,因此暂缓发行也显然成了一个美丽的误会。

　　(2)程序有异

　　暂缓事宜解决过程暂缓时间

　　星网锐捷4月15日刊登《关于公司部分专利情况更正的公告》、《关于公司首次公开发行股票暂缓发行的公告》;5 月26 日中国证监会发行审核委员会审核通过首发会后事项;5月28日公告恢复发行;6月23日正式上市。4月15日-5月28日

　　苏州恒久3月18日公告，6月11日发审会审核未通过，6月13日撤销首次公开发行股票的行政许可。-

　　新大新材5月20日公告暂缓上市;6月25日正式上市。5月20日-6月25日

　　高德红外5月14日《关于公司首次公开发行股票暂缓发行的公告》;6月25日《首次公开发行A股恢复发行的公告》。5月14日-6月25日

　　经记者查询中国证监会有关发审会会后事项的规定,并向有关投行人士和证券律师了解,只有存在可能对发行人的生产经营和持续盈利能力产生重大不利影响、构成影响发行条件的重大事项才会安排重上发审会,即所谓的会后事项发审会,如发审会审核认定存在上述影响的则不予通过,证监会将根据证券法有关规定撤销核准批文。因此,有关业内人士认为,星网锐捷与苏州恒久的专利失效属于事实瑕疵引致的法律问题,因此可能对发行人的生产经营和持续盈利能力产生重大不利影响、继而影响到发行上市和投资者投资决策,因此需要重上发审会。苏州恒久被否原因的有关报道也证实了这一点。而高德红外海外非测温类红外热像仪整机出口的订单意向进展情况未完整披露,由于不属于构成影响发行条件的重大事项,因此不需要重上发审会,可以直接恢复发行。

　　对此,有关人士表示,由上述处理方式及结果可知,中国证监会对于IPO企业暂缓发行的态度是客观的,只要发行人和保荐机构等中介机构核查到位,确认不存在对发行上市造成不利影响,瑕不掩瑜,IPO企业仍然可以风雨过后见彩虹,而且处理的速度也很快,基本在一个月左右就能重启上市之路。这对于目前乱花渐欲迷人眼的IPO市场有着积极的正面引导作用。

　　当然,从苏州恒久的最终折戟来看,发行人对有关危机应积极面对、主动核查,中介机构应正确引导,切实承担守门人职责,这样,才会赢得投资者和监管部门的认可。星网锐捷与高德红外均是主动暂缓发行并予以积极核查。