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保险中介上市潮涌动 商业模式待探索
www.110.com 2010-07-14 17:49

  保险中介上市融资的热情重新点燃。

  《中国经营报》记者从大地保险首届中介合作峰会上获悉,北京中汇国际保险经纪有限公司已请顾问机构做上市相关培训;而国内最早成立的保险经纪公司江泰保险经纪有限公司已经完成股份制改造,争取2011年底上市,在其刚启用的新版网站中,“有限公司”已经变身为“股份有限公司”。

  保险中介行业在经历2007年左右的上市潮、2009年的创业板热后,发起了又一轮对上市的冲锋。不过,如何找到可持续发展、足够说服投资者的商业故事和模式仍非易事。

  扎堆上市

  江泰保险经纪董事长沈开涛6月15日表示,今年下半年江泰将开始与上市中介机构接触,争取明年底能在国内证券市场上市,至于上市时间、规模以及上市地点是中小板还是创业板都尚在考虑之中。沈开涛还透露,江泰成立十年以来每年都实现了盈利。

  “上市前公司将吸引战略投资者和财务投资者,目标锁定在公司股东和客户身上。”沈开涛说。资料显示,目前江泰主要股东包括中国交通建设股份有限公司、首钢总公司、中煤能源(9.12,-0.18,-1.94%)集团、中化集团、中国水利电力对外公司、北京国际信托等。据沈开涛介绍,一些大的风投公司都表示愿意跟江泰签长期的投资协议。

  而另一家保险经纪公司北京中汇则倾向于海外上市。“在国内排队说不定要等上四五年,在美国纳斯达克上市盈利要求也低、会计年度更加容易操作。”业内人士透露,不过他同时指出,在海外是“上市容易监管严”。

  除了江泰、中汇这样的保险经纪之外,公估业“老大”民太安保险公估股份有限公司曾在去年底表示计划申请创业板上市;曾经获得IDG资本和经纬创投投资的华康保险代理有限公司也计划在其第一个五年计划内完成海外上市。

  自2007年底泛华保险服务集团登陆美国纳斯达克后,保险中介上市似乎又迎来一股上市热。“泛华海外上市给保险中介行业带来了信心。”中央财经大学保险学院院长郝演苏认为。

  保监会数据显示,截至今年一季度,全国共有保险专业中介机构2564家,兼业代理机构14.98万家,营销员293万人。全国保险公司通过保险中介渠道实现保费收入3749.88亿元,同比增长34.35%,占全国总保费收入的82.57%。全国中介共实现业务收入301.42亿元,同比增长38.54%。保险经纪机构盈利1.5亿元,实现营业收入9.04亿元,同比增长36.97%。

  资金压力凸显

  “从2000年国内开始成立保险经纪行业起,经纪行业从原来依靠保险公司开展业务到自己去展业,现在保险公司更加重视中介渠道来源的保费,中介生存环境好了很多。”一位资深感叹。

  但这并不意味着保险中介可以高枕无忧。相反,随着监管政策从严以及自身业务不断发展,保险中介的资金压力开始不断暴露,上市融资显得尤为急迫。

  2009年12月底保监会规定,保险中介机构的注册资本若达不到监管要求,2012年10月1日后将不再延续其许可证有效期。按照最新的规定,保险中介注册资本将成倍增加:保险代理机构从50万元提升至1000万元,保险经纪机构和保险公估机构则分别从500万元、50万元提升至1000万元、200万元。

  注册资本金门槛大幅提高,原本进入门槛低、资质参差不齐的中小保险中介机构或将因此而退出市场,保险中介市场将上演并购重组、清理退出的洗牌大战。

  此外,国内保险中介业务的开展需要前期垫付大量资金,收入则比较滞后,因此中介机构要开拓业务必须具备一定的资金实力。在全国排名前列的经纪机构中,除去韦莱、达信等外资公司,大部分经纪机构是行业背景深厚的、有大股东出资并靠股东业务即可活得非常“滋润”的经纪企业,而对江泰、中汇这样市场化经纪公司而言,上市融资成为其补充资金的最好选择。

  “但目前通过上市募集资本用于提高自身硬件能力、以产生革命性推动力的保险中介还没看到。”郝演苏说。

  国内创业板推出为保险中介上市提供了契机,通过创业板上市的企业必须连续两年盈利,营业收入达到5000万元,净资产达到2000万元。“目前多数保险中介想在创业板上市,但我更希望看到中介在主板上市,一方面中介行业不应该还被认为是创新性行业,另一方面主板要求更高,客观上也要求中介提升自身的公司治理和业务发展水平。”郝演苏表示,“很多中小公司把上市挂在嘴边,但自己是否具备成为公众人物的能力?”

  “保险中介股估值难,但是经纪公司的风险管理对社会的贡献是可以评估的。”郝演苏指出,国外大型保险经纪公司都会定期为社会发布具有影响力的风险管理报告。“只有中介机构的专业技术超过保险公司,中介机构才能获得尊重,而国内现在保险代理经纪化、保险经纪代理化的概念混合以及营销体系嫁接的现象比较严重。”

  商业模式求解

  然而即使要上市,保险中介行业似乎仍没有找到一个足够吸引投资人的可持续发展的商业模式。“如何说服投资人认可保险中介融资后能够钱生钱、快速盈利,这是所有公司都面临的一个难题。”业内人士认为。

  目前很多保险中介与保险公司的合作仍处于“原始阶段”。大地公司总经理助理于利民指出,当前不少产险公司与中介机构的合作往往是一事一议、一单一签,缺乏互利共赢的长效机制。

  “现在全国近400家经纪公司,很多老牌经纪公司目前都面临着发展瓶颈,客户竞争、人才流失,传统经纪业务一单一单地做再大,对投资人也没有吸引力。”上述业内人士认为。

  在与保险公司的关系上,于利民认为双方要建立长期稳定的战略合作关系,在业务达到一定规模后,保险公司应采取更加差异化的核保政策,帮助中介渠道解决承保中的一些困难。“对风险管理状况出色的中介合作伙伴,我们会提供免核保授权。根据中介机构的业务特点和个性需求,我们可以开发个性化、专属性的保险产品。在必要的时候还可以联合与中介一起开发。”

  “讲合作问题不大,关键是有没有共同的诉求。有的公司高层重视合作,但基层仍以市场化为导向,只重视承保率。”保险经纪行业人士仍有担心。

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