11月25日，来自中东奢华耀眼的“弹丸小国”——阿拉伯联合酋长国迪拜突然引爆全球。迪拜政府宣布：受巨额债务困扰，迪拜世界(DubaiWorld)590亿美元债务偿还暂停6个月，迪拜世界旗下棕榈岛集团(Nakheel)的35亿美元到期债券也将被延后偿还。迪拜深陷债务危机。

　　迪拜世界的债务风波一经曝光，旋即在全球引发连锁反应。

　　全球股指全面大跌，原油价格大幅走低，新兴市场国家货币下挫，而美元和美国国债小幅上涨。其主要贷款银行股指大跌。中国市场同样受到波及，与迪拜有业务往来的的振华重工、中国建筑、工商银行、中国银行、中国铁建、建设银行、交通银行、万家乐、中航三鑫等上市公司股票深跌。

　　而在危机背后，迪拜对房地产过度依赖以及高负债率推动的发展模式称为专家热议的焦点，也为中国的房地产行业敲响了警钟。

　　经济学家：过分倚重房地产难逃崩盘?

　　经济学家樊纲表示，迪拜的发展之所以遇到问题，主要是其“没有内容”。“我们今后几十年还有大量低端产业还需要发展，大量的中小企业还需要发展，大量的低收入阶层还需要各种服务。这仍然是中国市场的一个重要的组成部分。”

　　“它(迪拜危机)对中国的全部意义在于：以自己的现身说法，警示中国：任何一个过于倚重房地产的经济体都必然走向崩溃。”上海证券报首席评论员时寒冰总结。[相关阅读：时寒冰——迪拜给中国最醒目的警示]

　　此前，经济学家、中国人民大学黄卫平教授也认为：“在这个世界上凡是靠房地产拉动的国家，结果没有不是崩盘的，世界老大美国靠房地产拉动经济结局是崩盘;世界的老二日本靠房地产拉动经济结局是崩盘;世界经济中间早已把中国的房地产列为崩盘之列，这次下滑完全归结为错误的房地产政策造成的。在世界上大概只有德国逃过这一劫，凡是这个地球上靠房地产拉动经济的国家结局都是崩盘，尤其当房地产和金融紧密结合成为一种金融衍生工具时，不崩盘那简直就不是经济。”

　　不少业内人士表示，目前，中国经济明显复苏，房地产市场的快速回暖是重要的推动因素之一，但这其中也酝酿着泡沫和风险。一旦未来积极调控政策退出，房地产业就可能出现根本性的逆转变化，最终会负面影响国内经济运行的稳定。因此，面对当下房地产市场的火爆场面，居安思危才是正途。

　　分析：都是“钱”惹的祸

　　世联地产董事长陈劲松发表博客指出：迪拜世界是建立在国家政府意志上，建立在对石油金融的幻想上，建立在房地产拉动经济转型的模式上，建立在世界经济全球化下外来置业者大幅增加的憧憬上，建立在国际大基金的强力支持下的。能够走到今天，当然是‘钱’的力量。迪拜的启示是：政府的钱不是花不完，用不尽的;国企投资房地产的经济效益是服从政治利益的;国企借钱太容易不是好事。”[相关阅读：陈劲松——国企开发商的不确定性]

　　陈劲松强调：“最重要的启示是——美好的前景，光靠钱是堆不出来的!”

　　经济评论人叶檀也提醒：“迪拜偿债危机应该让我们警惕国内的泡沫扩张模式。高楼崇拜与债务危机之间存在着密切的关联。迪拜的融资主要来自于欧资银行，而国内融资主要来自于资本市场与银行，这也就意味着，一旦出现偿债危机，资本市场的投资者与银行就是最后的接盘者。而房地产投资者，会在此前就倒地，甚至成为负资产一族。再不抑制无度的基建投资，任由房地产泡沫与资产泡沫扩张——目前的房地产市场疯狂已超过房改以来的任何一个时期——谁还能对金融行业、对未来的债务信用抱持乐观态度?”[相关阅读：叶檀——迪拜偿付危机是基建无度扩张的必然结果]

　　回顾：迪拜债务危机始末

　　据了解，迪拜债务危机早在2008年第四季度全球经济危机爆发、房价大跌时就已露出端倪。去年10月中旬穆迪投资就发布了一份报告，当时对迪拜政府相关负债的粗略统计已高达476亿美元，这比2006年迪拜460亿美元的GDP还要高，并认为未来五年迪拜的财政杠杆还将持续攀升。

　　11月25日，阿拉伯联合酋长国迪拜酋长国政府宣布，迪拜世界590亿美元债务偿还日至少延长到明年5月30日，其旗下棕榈岛集团的35亿美元到期债券也将被延后偿还。穆迪投资和标准普尔都大幅下调了众多迪拜政府相关实体的债务评级，迪拜的赖债风险在全球政府中排名第六，高于冰岛。

　　迪拜的债权人来看，欧洲银行是主要的贷款银行，如瑞士信贷、巴克莱、汇丰控股、苏格兰皇家银行等。

　　目前，迪拜世界集团的债务只是迪拜全部债务中的一个部分，根据有关研究机构的统计，迪拜的欠债规模可能高达800亿美元。穆迪等评级机构大幅调低迪拜世界母公司的评级，随即旗下的分公司评级也受牵连纷纷遭降级。

　　迪拜政府控制的其他企业，迪拜控股集团、迪拜国际金融中心投资公司、迪拜环球港务集团、迪拜水电部与杰拜勒·阿里自由区也纷纷遭降低评级，其中迪拜国际金融中心投资公司甚至连降4个级别。标普和穆迪表示，他们可能会进一步降低评级。