21世纪经济报道 杨丽萍 上海报道 “收购顺驰后，发现窟窿远比想象大，路劲足足用了3年时间才消化了收购顺驰获得的项目，直到2009年路劲地产才开始真正赚钱。”香港路劲基建(企业专区,旗下楼盘)(1098.HK)董事会主席单伟豹近日在上海接受本报记者采访时再次谈及收购顺驰后的心路历程。

　　2006年9月，香港路劲基建以共计18亿元的代价收购顺驰中国有限公司(以下简称顺驰)旗下55个项目600多万平方米土地储备，但最后不少地块被退回给政府或协议合作的对象，能梳理重组进行开发的项目约400万平方米。业内对路劲收购顺驰是“捡了便宜”还是“吃了亏”的疑问一直悬而未决，而单伟豹的答案则是：收购行为不能以一时得失作评价。

　　收购后遗症

　　直至上个月，顺驰并购案似乎仍余音未绝。

　　6月28日，香港路劲基建宣布，集团以总代价5.05亿港元，收购投资公司凯天的全部已发行股本，从而获得凯天持有河北石家庄国际城的项目公司。

　　这个本属于顺驰旗下问题资产的国际城项目，曾给顺驰带来了不小的烦恼，顺驰将整体资产出让给路劲基建后，该项目的烦恼也转给了后者。

　　路劲基建收购顺驰时，曾把顺驰的资产划分为顺驰A、顺驰B和凤凰城三块，其中顺驰A和凤凰城项目很快被路劲基建收入囊中。而资产情况最复杂的顺驰B中就包括石家庄国际城项目。这意味着，顺驰B的梳理和收购直到上月还在进行。

　　国际城项目只是路劲基建收购顺驰资产后消化不良的一个缩影。单伟豹告诉本报记者，2006年年底发现收购“吃亏”了。次年5月，单伟豹在接受本报记者独家专访时也表示，“顺驰的困难比我们此前想像的要大得多，困难起码多了三倍，资金也多花了20%-30%。”

　　回首这段历史，单伟豹只怪自己“太仓促”，“收购前后只花了一月多时间，很多事情没有做周全。”

　　记者私下了解，当年路劲基建收购顺驰中国时，第一次被董事会否决，第二次再提出收购建议，董事会内部仍有不同声音。

　　之后的四年里，随着中国房地产的起起落落，路劲管理团队的收购压力也随之起伏不定。“2007年，楼价有所上涨，才有了一点欣慰，没想到2008年房价又下跌，担忧又来了，只到去年，路劲地产才开始真正赚钱。”

　　但也有不同意见者认为，路劲地产现在是“得了便宜还卖乖”，其理由在于，当年孙宏斌圈下的地，价格至少翻了一倍，即使按照400万平方米的土地储备量，路劲地产的土地溢价也相当惊人。“难道，这些土地溢价还填不了顺驰原来的漏洞吗？”

　　房地产至少还将发展20年

　　收购的得与失，这本是当事人心里的一本账。经历了这几年的起起伏伏，单伟豹已看淡当年的收购，对于路劲地产来说，一个新的发展起点和机遇或许意义更为重大。

　　单伟豹透露，虽然路劲以公路建设起家，但自从通过收购顺驰进入了房地产开发领域后，更看好房地产的发展。

　　“只要坚持在房价上涨时，在房价下跌时买地的原则，做房地产几乎是只赚不赔的生意，这本身也是一个现金的策略。”单伟豹表示，房地产是唯一一个没有应收账款的产业，全部是现金，而且它没有库存，其他的行业，库存减值很厉害，比如说药品，会减值，“房地产这个行业值得好好去做。”

　　单伟豹认为，中国最困难的时候已经过去。他所谓的最困难就是从“冰点”到“沸点”的四五月份，那时，大家都很迷茫，但现在大家都很清楚，就是寻找一个合理的价格点，把每个企业的量慢慢地放出来。他认为，刚性需求仍相当旺盛，房地产业的发展至少还可以维持20年，特别是二三线城市的空间更大。

　　单伟豹已经开始为路劲地产下一步的蓝图。2010年下半年，路劲将会开始扩大资产，购入土地，路劲的目标是平均每年增长20%。“这是一个既不激进也不保守的目标”，单伟豹表示，“如果我们三年或者四年增长一倍，连续增长12年，我们就很大了。”

　　单伟豹还透露，“公司的策略是希望将来公路占一半，房地产占一半，房地产明年的利润将和公路持平，预计在2012或2013年上市。”

　　单纯去计较某个收购的得与失并无意义，最重要的是能不能实现得与失的魔幻转变，这是路劲地产的目标，也是考验。