协议收购中公司控制权转让对小股东有哪些影响?

　　著名学者安朱斯(William D.Andrews)认为协议收购中控制权转让可分为以下两种情况：

　　第一种，收购方目的是为了提高公司的经营效率。这种转让对小股东有益无害。收购者之所以肯付出高溢价来取得公司的控制权，就是因为对提高被收购公司的经营效率有一定的信心，为了收回获得控制权所付出的成本，收购者会对公司努力经营。

　　第二种，收购方目的是掠夺公司的财富。这种控制权的转让对股东的利益是有害的，因为购买者企图利用协议收购建立与目标公司的非正常股东关系，通过交易来谋取暴利。对于这种掠夺行为，小股东可用控制股东对其他股东的“信托义务”或“权利滥用原理”来保护自己的利益。(详见刘俊海博士论文《论股份有限公司的股东从保护》，页211)

　　当然，这并不是说在协议收购中控制股股东转让股份是完全自由的，如果为了获得高溢价以牺牲小股东利益为代价进行股份转让，应当受到禁止。我们将在下一讲里详细探讨这个问题。