张兆伟说：“从市场的角度看，3个阶段中，第一阶段是获利最确定、收入最丰厚的。第二、三阶段的不确定性很大，特别是第三阶段，一旦重整计划得不到执行，对预期过高的投资者而言，又是一次煎熬。”记者了解到，*ST宝硕[5.42 -5.08%]在重整计划通过后，还曾发布过还款困难的公告，股价表现也是起伏不定。

　　对于这类题材的投资，大同证券研究员石劲涌认为，在没有充分信息的情况下，一般投资者很难获利，即使有耐心一直持股到公司完成重组，中间也可能会经历2年、3年甚至更长时间，不建议投资者参与。

　　【如何掘金】

　　按4个条件进行筛选

　　《每日经济新闻》记者统计发现，目前A股市场上有54家公司处于资不抵债，且经营获得的现金净流量小于流动负债的状况。意味着，这些公司随时可能被债权人进行破产重整的申请。

　　但是，每家公司的情况并不相同，这54家公司中有些已经暂停上市，有些正在进行资产重组，有些已经进入破产重整的程序，而有些则什么行动也没有。张兆伟认为，股权相对集中的公司更容易进入破产重整程序，如大股东持股比例超过30%，或前两大股东持股超过30%，因为这样更容易在重整过程中与债权人进行沟通，达成一致意见，也更容易实施债转股。

　　按照资不抵债、三季度经营活动产生的现金净流量为负、仍在交易、无重组计划4个条件进行筛选，ST珠峰[12.89 -4.59%](600338，收盘价12.87元)、*ST湖科[17.01 2.22%](600892，收盘价16.02元)、*ST天龙[6.80 -5.03%](600234，收盘价6.82元)、SST天海[10.09 -4.99%](600751，收盘价10.11元)、*ST宏盛[6.77 -5.05%](600817，收盘价7.01元)5家公司符合条件，其中，除ST珠峰外，其余4家公司在11月份的股价表现已经很出色，特别是*ST宏盛，本月涨幅已经高达45%。另一值得关注的是，这5家公司中，只有ST珠峰的股权相对分散，前两大股东持有股权比例合计不到20%。