外资企业的做法很好地体现了这一行业特征。Holcim借道华新水泥(600801)已经形成了以长江黄金水道为轴线，东起江苏，西至云南、西藏，南至湖南，由近20家水泥分、子公司组成的水泥产业基地，构建了以华中为主市场的格局。摩根士丹利通过海螺水泥(600585)控制东南市场，海螺水泥是国内的行业老大，在华东南市场上占有绝对主导位。目前海螺水泥正在收购巢东股份(600318)，如果收购成功，市场份额将大增，在华东地区垄断特征将更加明显。海德堡则通过冀东水泥(000401)打造在东北地区的垄断地位。冀东水泥现在已经形成了东北、华北和西北“三北”战略。拉法基与中国西南地区最大的水泥生产企业瑞安建业宣布合并双方在中国的水泥业务，并先后收购 S川双马(000935)和四川金顶(600678)，成为西南地区的龙头。

　　行业并购 还将继续上演

　　近两年来，水泥板块并购浪潮风起云涌：中国非金属材料总公司入主天山股份(000877)，法国拉法基集团(Lafarge)收购四川双马(000935)，HOLCHIN B.V.定向增发成为华新水泥第一大股东，德国海德堡入股冀东水泥(000401)的子公司，海螺水泥(600585)引入MS Asia Investment Limited(摩根士丹利公司之附属公司)和国际金融公司两家战略投资者，海螺水泥(600585)牵手昌兴矿业投资有限公司入股巢东股份(600318)，徐州海螺以9.61亿元现金、并承担2.3亿元银行借款担保的代价易主中国建材集团。北京金隅集团有限责任公司拟以2.40亿元受让太行水泥(600553)50.84%的股权。并购方式多种多样，既有内资并购，也有外资并购;既有大企业集团并购小企业，也有大企业之间的转让。

　　由于本次公布的60家大型水泥企业将会得到政策扶持，而未入围企业依旧面临信贷紧缩、扩张无力的局面，未来水泥业“强者恒强、弱者恒弱”的马太效应将更加突出。而受政策推动，为满足动态管理的需要，上述国家重点支持的企业可能将自发兴起一股并购潮。我们认为，目前水泥行业的区域性并购还是近一段时间的主流。从投资策略来讲，关注具有并购题材的区域龙头股将有一定机会，外资的收购和定向增发价格均高于1.5倍市净率，这直接提升了水泥股的估值水平，从而提升了行业的估值水平。另外，区域性垄断地位确立后，产品定价权将大大增强，这为水泥股走强定下了基调。