公司合并产生民事主体的变化、财产与债务的转移，对公司债权人的利益可能发生不利影响，尤其是在涉及亏损企业合并的情况下，故而世界各国公司立法均将对债权人的保护作为规制公司合并行为的重要内容。但公司的合并不仅涉及债权人的利益，还涉及合并公司的利益、其股东的利益、对资源的优化配置、提高社会经济效率等诸多方面，而且合并后所有债务均由存续或新设公司承受，往往更有利于债权人权利的实现。合并对债权人利益的损害仅是一种可能性，所以对债权人的保护也应当适度，不宜以损害公司合并效率为代价。

　　我国第一百八十四条第三款规定：“公司合并，应当由合并各方签订合并协议，并编制资产负债表及财产清单。公司应当自作出合并决议之日起 10日内通知债权人，并于30日内在报纸上至少公告3次。债权人自接到通知书之日起30日内，未接到通知书的自第一次公告之日起90日内，有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。不清偿债务或者不提供相应的担保的，公司不得合并。公司合并时，合并各方的债权、债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。”此规定为公司合并时对债权人保护确定了基本原则，但是仍有许多问题需要进一步加以明确。

　　一、公司合并时有权提出异议的债权人范围

　　现行立法对此未作明文规定。实践中有两种理解：一种观点认为，有权提出清偿债务或提供担保要求(以下称异议)的，仅限于被合并公司的债权人;另一种观点认为，合并各方的债权人均有权提出异议。笔者赞同第二种观点。公司合并对合并各方的债权人均会产生影响，而且对合并方债权人的不利影响可能更大(如被合并的是亏损企业)，所以，应对合并各方的债权人给予同等的保护……法国、意大利等国也采此做法。此外，企业合并时可能只有‘方是公司，另一方是非公司型企业。笔者认为，只要有一方当事人是公司，就应当适用公司法关于公司合并的规定，合并各方的债权人均有权提出异议。

　　二、哪些性质的债权不宜享有异议权

　　首先，合并公告登出后产生的债权，不享有提出异议的权利。因合并公司已履行其告知义务，债权人已知或应知债务人的合并，仍与其发生债务，视为自愿承担相应风险。其次，公司内部职工对公司享有的劳动债权不宜享有对合并的异议权。职工的劳动债权是应予充分保护的，但对此种债权的清偿及对职工的安置，一般均属于合并合同的重要条款，通常已在合并中予以解决，加之其在清偿顺序中处于优先地位，故不宜再给其提出异议的权利。再次，税务债权以及其他相似的国家债权亦不宜享有异议权。这些基于行政关系产生的债权，通常也是须在合并中加以解决的问题，且其清偿顺序优先，已有较充分的保护。对此应确立的原则是：凡其权利在公司合并中未受实际影响的债权人类别，不宜享有异议权;反之，就应享有异议权。

　　三、债权人的权利内容

　　债权人在公司合并中享有的权利包括知悉权、异议权即清偿或担保的请求权、权利损害的救济请求权等。

　　在公司合并即债务人变更的过程中，债权人享有知悉权。合并各方公司有义务向债权人告知合并的事实及其享有的异议权，各国立法对此均有规定。如日本商法规定，公司要在决议合并后法定期限内发布公告，告知债权人对合并有异议可在一定期间内提出。法国公司法规定，公司合并方案由合并各方公司在各处总机构所在省的法定公告报纸上予以公告。我国公司法第一百八十四条也规定，公司应当自作出合并决议之日起10日内通知债权人，并在30日内在报纸上至少公告3 次。

　　各国立法普遍采取公告的形式告知债权人，是否还应以个别通知方式告知债权人则规定不一。我国公司法规定，对已知的债权人应进行个别通知。实践中，有的人认为，发布公告是法定义务，而通知不是强制性义务，即便发出通知也多有遗漏。也有的人认为，以公告方式进行了信息披露，即可免除其个别通知债权人的义务。这些观点都是错误的。

　　首先，公司法明文规定，对已知的债权人应进行个别通知，无论债权大小、路途远近。而且，合同法第八十四条规定：“债务人将合同的义务全部或者部分转移给第三人的，应当经过债权人同意。”第八十八条规定：　“当事人一方经对方同意，可以将自己的权利义务一并转让给第三人。”所以，对债权人的个别通知是合并公司作为债务人的法定义务。对于已知的债权人，合并公司必须个别进行通知。对潜在的或因地址不详等原因无法通知的债权人，则应以公告方式进行告知。其次，公司法对告知债权人的方式，并未依合并公司是否为上市公司而作有区分规定。上市公司在证券法上信息披露义务的履行，不能免除其在公司合并中对债权人的通知义务。公司对章程的自我规定，也不能作为免除其法定义务的依据。

　　合并公司通知和公告的内容应当包括公司合并的基本情况。债权人的异议权即可以要求公司清偿债务或提供相应的担保，异议权的效力即不清偿债务或不提供担保的，公司不得合并，异议提出的期间、方法等，以及了解公司合并详细情况的渠道。如果告知的内容不详，债权人无法确认其利益末受到损害而行使异议权，反而对合并公司不利。保护债权人程序的核心是确认债权人对公司合并的异议权。如果合并公司未履行通知和公告义务，损害债权人利益，债权人还可就其权利损害提出救济请求权。

　　四、异议权的法律效力

　　我国公司法规定，债权人对公司合并提出异议时，公司应对其进行清偿或提供相应的担保，否则公司不得合并。

　　有的学者认为，异议的成立应以公司合并对债权人形成实质危害为条件，法国、意大利等国采此种做法。也有的学者认为，只要债权人提出异议，合并公司就应履行清偿或担保义务。笔者赞成第二种观点，尽管有人认为其有悖于适度保护的原则。一方面，因为在实践中界定对债权人是否造成实质性危害，是一件成本很高而又非常复杂的工作;另一方面，公司法对债权人的异议权行使并无限制条件，合同法也将债权人同意作为债务转移的必备条件。所以，公司合并各方清偿或担保义务的履行应是无条件的。

　　债权人对公司合并存有异议，对于已到期的债权，可要求合并公司予以清偿，对于未到期的债权只可要求提供担保，不得主张立即清偿，因为这将损害债务人的期限利益。只有在公司合并各方不能提供担保的情况下，债权人才可主张立即清偿。当然，如果债权人同意，对已到期的债权也可仅提供担保，如债务人同意，对未到期的债权也可提前清偿，但应扣除未到期的利息。如债权人原有的担保因合并而受影响，可要求变更担保或予以清偿。