我国保险资金通过证券投资基金间接进入证券市场始于1998年，截止2002年底，入市金额已达到307.8亿元，占基金总净值的27.3%，占整个证券市场的2.5%左右。这种方式在有利于形成证券市场一种重要资金力量的同时，也有利于增强保险市场的盈利能力，有利于解决银行存款的“利差损”问题，成为拓展现代保险融资功能的一种有效形式。但是经过5年的发展，我们发现这种依赖于外部专业投资机构间接入市的方式存在一定的局限性：

　　1、存在证券投资基金的委托代理问题

　　委托代理问题的产生主要由于基金投资人和管理人之间的约束机制和激励机制不对称、不完备导致。根据委托代理理论，由于信息的不对称和监督的高成本，委托人往往没有办法保证代理人完全勤勉地为自己工作。基金经理们有时为了追求自己的目标，存在着不惜以投资者获得较低的收益为代价的可能性。而且这种间接入市的方式也为外部的专业投资公司进行黑箱操作提供了机会，从而造成保险公司的资金损失。因此，在目前我国基金市场尚未成熟、基金公司管理较差的情况下，保险资金间接入市可能导致其它行业的风险转嫁给保险公司，使保险公司承担第三者即投资公司的操作风险。

　　2、增加交易成本

　　保险公司通过证券投资基金间接入市要支付一定的管理费用，加大了保险公司的经营成本。目前我国证券投资基金的年管理费率大约为1.5%，如果考虑到0.5%的基金投资交易佣金，则基金投资对保险资金而言其耗用的年费用约在2%左右。以 2002年为例，我国保险业支付给基金业的管理费就高达5亿元，这在证券市场低迷的今天不能算是一个小数目。

　　3、基金扩容的速度跟不上可入市保险资金的增长速度

　　近几年，我国证券投资基金的发展速度很快，预计未来几年的基金增长幅度仍将维持在30%左右，但这样的增长速度并不能满足保险资金入市的需求。据权威部门预测，在未来五年内，我国保险业将以每年20%到30%的速度增长，幅度高于金融行业的平均速度，到2005年，我国保费规模将突破5000亿元。保费的高速增长将为我国的保险资金运用带来大量的资金，但目前基金扩容的速度跟不上保险资金可入市资金增长的速度将限制保险资金的投资。

　　4、加剧了证券市场的不稳定性

　　我国机构投资者近年来虽然发展较快，但在整个市场上还是显得势单力薄。据统计，截止2002年6月底，全国证券投资者共有6700万户，其中个人投资者6030万户，机构投资者接近600万户。由于以个人投资者为主的市场往往倾向于短期投资甚至投机，市场的稳定性较差。而大多数机构投资者的资金来源也是短期的，难以进行长期投资，基金尤其是开放式基金为了留住和吸引基金购买者，往往要在短时间内赢得一定的收益，因而其投资行为同样具有周期短、结构多变、甚至投机的特点，加上封闭式基金迫于市场压力也不得不“委曲求全”，放弃成熟市场的游戏规则而“人乡随俗”，利用自身在资金、信息、人才、技术等方面的优势在市场上兴风作浪、推波助澜，从而加剧了股指的波动。