对新《债务重组准则》中债务评估的思考(3)
www.110.com 2010-07-12 17:21
(三)资信不良者受益现象的思考
利率市场化和严格的资信制度是债务公允价值计量的前提条件,资信状况影响折现率,折现率应由市场价值来确定,而最能说明市场价值的是企业的债务再发行利率。金融机构认可的发债利率取决于企业资信,而企业的资信除了金融机构自身对企业信用的考察之外,像美国的穆迪公司那样公认的权威资信评级机构公布的“企业债券信用等级”也很重要。对于信誉好、等级高的企业,再融资利率就低,折现率就低;反之,则再融资利率就高,折现率就高。当市场条件成熟、具备可靠的评估等级时,根据评估等级就可以确定再融资利率,不同的评估等级对应不同的再融资利率。目前在国际上通用的信用等级主要有九级:AAA级,最高信用等级:AA级,仅次于AAA级的信用等级,偿债能力较强;A级,虽属于高信用等级,但受部分因素影响,偿债能力比AAA和AA稍差。BBB级,属于中档偏上等级,必须采取一定的保障措施;BB级中档信用等级,偿债能力有限:B级,中档偏下信用等级,投机性较强,偿债能力不太可靠;CCC级,低级偏上信用等级,信用度不高,存在违约可能性;CC级,低级信用等级,投机性极强,违约可能性极大;C级,最低信用等级,风险极大。企业一旦与信用等级挂上钩,折现率问题也就不再是问题,债务的评估也就变得公允、公正了。
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