业绩反转 更多是一次性

　　公布年报的公司中，有一些因为数千万的债务重组收益，弥补了主营业务的亏损局面，甚至获得了大笔盈余。但是，笔者认为，如果连持续经营都难以为继的公司，即使报表做的再光鲜，也难以进入价值投资者的眼帘。

　　*ST金泰(2.65,-0.13,-4.68%,吧)因为2976.98万元的债务重组收益，2007年一举实现扭亏为盈，实现净利润864.96万元，每股收益0.06元。公司的债务重组收益包括三方面：通过新恒基对公司1500万元的债务豁免，产生债务重组收益1500万元；通过公司与中国建设银行(4.19,0.04,0.96%,吧)山东省分行营业部、新恒基签订的《利息减免协议》及《利息减免协议补充协议》，产生了988.98万元的债务重组收益；通过公司与中国工商银行(4.00,0.00,0.00%,吧)济南高新支行签订的《部分和解协议》，在偿还其1500万元借款本金后，公司获得了488万元的利息减免，产生了488万元的债务重组收益。但若扣除非经常性损益，则公司亏损2321.24万元。

　　*ST金泰大涨急跌的传奇故事谁都知道，从2007年9月14日停牌至今，年度报告虽然因数千万元的债务重组收益，实现了扭亏为盈，却得不到审计部门的认可。负责年报审计的山东正源和信有限责任会计师事务所给出了一份附带“强调事项”的“非标”审计报告，称2007年度*ST金泰的经营活动仍处于停顿状态；截至2007年12月31日，公司营运资金-21,789.85万元，累计亏损36,948.52万元，净资产为-19,379.25万元；到期债务无力偿还；逾期借款8,737.92万元，其中涉诉金额8,737.92万元；部分资产被抵押、依法冻结或查封，该等情形将影响公司的持续经营能力，可能无法在正常的经营过程中变现资产、清偿债务。

　　*ST酒鬼在公布年报的当日(2008年2月1日)股价下跌5.02%，不知是受大盘拖累，还是投资者依然难有信心。年报显示，*ST酒鬼去年实现营业收入211,244,667.58元，较上年增长4.53%；实现净利润62,461,009元，较去年增长126.9%；每股收益0.2元。报告期净利润大幅增长的主要原因为：公司通过债务重组实现收益5047万元，实现经营性盈利442万元，通过处置子公司资产实现投资收益730万元。