简要内容：尽管假期后的行情已回归稳健,但市场围绕3000点的得与失,针对年内行情趋向依然充满分歧。在以上多空制衡因素中,扩容压力只是一个阶段性的次要因素,而支持股市向好的是市场基本因素。

　　尽管假期后的行情已回归稳健,但市场围绕3000点的得与失,针对年内行情趋向依然充满分歧。其实,目前的分歧是一种短空对长多的分歧。短空是因为四季度行情确实面临着高强度融资压力的制约,长多是因为经济数据与上市公司利润复苏已进入加速期。同时因人民币升值压力增大,人民币资产受到外围资本增加流入规模而再度成为“香饽饽”。

　　目前市场存在的扩容压力有:创业板高密度发行与即将“鸣锣上市”;中小板按部就班的发行与主板市场频频出现的再融资压力;此外,“大小非”在年末阶段因平衡财务需求,减持力度也会周期性增强;而本月初国资委明确要求央企恪守“现金为王”的准则,也给市场带来了心理上与买卖关系的变化。

　　目前支持市场的因素有:1、年初的经济刺激政策开始进入产出期,以及外围经济开始步入复苏,促使经济与上市公司利润进入复苏的加速期;2、美元持续走低促使外围资本加大流入规模,输入性通胀压力因此增强。同时今年第一季度负增长的通胀数据基数又会促使明年一季度开始通胀显性化,而储蓄率连续7个月走低显示储蓄外溢状况在进一步加剧;3、根据收集到的年初确定的285个刺激投资项目样本显示,大多数基建项目有6-9个月的准备与计划期,且有超过两年以上的建设周期。这意味着真正的基建投资高峰是在明年上半年,以项目进度按月投放的财政与信贷资金规模因此还很难降下来。进而意味着明年上半年股市将会面临经济增速、公司利润增速、通胀率、信贷规模“四高”的经济背景;4、尽管目前市场面临扩容与资金面周期性收敛压力,但明年一季度却是周期性的扩容淡季与信贷释放高峰期,“晴雨表”的股市对此需要提前3-6个月作出反应。目前更为有利的因素是,现阶段市场对应2009年的市盈率只有21倍,对应2010年的市盈率还不到17倍,这是行情仍能保持稳健态势的重要基石。

　　在以上多空制衡因素中,扩容压力只是一个阶段性的次要因素,而支持股市向好的是市场基本因素。并且两者制衡因素随时间推移是此消彼长的关系,因此不难得出结论:现阶段行情受制于扩容压力在3000点以下“闷”得时间越长,未来行情厚积薄发的能量就越大。“向上走”已经成为行情的基本方向,运行跨年度行情已基本成为定局