但也必须承认，国内证券市场在发展初期承担的最主要职责是满足国有大中型企业迫切的融资需求，所以一直以来，以上市额度制与审批制对上市公司进行把关，在向国有大中型企业倾斜的政策驱动下，外资企业或中外合资企业在国内证券市场上市自然存在巨大障碍。这种情况与外资企业在国内经济活动中所占的比例，以及对国内经济的推动作用是十分不相称的。而且，我们发现，在已经上市的部分合资企业中，许多本身就具备明显的外向型经济的特征，如联华合纤、海欣股份、茉织华B等纺织类公司，外资的参股对维持产品在国际市场的销售发挥了巨大的作用。因而，随着我国经济对外开放步伐的加快，尤其是加入WTO的日益临近，对外资企业上市的政策限制显然已不合时宜，越来越多的外资企业提出上市要求，横在外资企业进入国内证券市场的栅栏必将拆除。

　　今年4月底出台的《上市公司向社会公开募集资金股份暂行办法》，规定对有B股或境外上市外资股的公司，可增发A股，表明过去对一家公司发行股票种类的政策限制已有所松动。今年7月，中国证监会秘书长屠光绍表示，鼓励境外上市企业在国内市场上市，试行允许中外合资企业和外资企业在国内市场上市。8月中旬，国家计委副主任李子彬在外交部召开的新闻发布会上表示，我国将再次出台包括允许外资企业在国内A、B股市场上市的一系列新举措，以促进吸收外国直接投资。9月8日，外经贸部部长石广生在第四届中国投资贸易洽谈会国际投资论坛的专题演讲中，列举了中国政府在鼓励外商投资方面的一系列新举措，其中包括允许符合条件的外商投资企业在中国A股、B股市场上市等。

　　这一系列政策举措是我国证券市场朝着市场化、国际化方向迈进的有力体现。它充分表明了，无论是政府部门还是证券管理层，对外资企业在国内上市的政策“绿灯”已经亮起，外企进军国内证券市场不再是遥不可及。

　　外资股介入给我国证券市场带来的积极意义

　　实际上，无论是国内企业在境外上市，还是以B股的方式发行股票，都吸引了外资股东介入国内企业。但显然，与外资企业直接在A、B股市场上市有着明显的区别。外资企业以控股股东身份在国内证券市场上市，或以非控股股东及战略投资者身份参与国内上市公司经营，将是国内证券市场及我国经济进一步全球化的重要标志，尤其是对于尚处于封闭状况的国内证券市场来说，其积极意义更非同一般。首先，外资控股企业进入A、B股市场，对改善目前我国上市公司股权结构，丰富投资品种，具有明显的促进作用。由于历史的原因，我国上市公司的股权结构十分不合理，一方面，体现在存在可流通股与不可流通股两大部分，另一方面，接近70%的不可流通的股本是以国有股、国有法人股的方式存在。这种局面对于建立现代企业制度、发挥证券市场资源配置功能，以及丰富投资品种等方面都造成巨大的制约。显然，这种局面产生是与在股市建立之初将其定位为为国有大中型企业改制与融资的场所有很大关系。从海南航空的上市后股权结构看，不仅由于外资持股比例大，而且股权结构中，第一、二大股东持股为14.79%和7.28%，其余股东的持股比例均不超过5%，股权分散所带来的所有权与经营权的分离、股东之间的控制权的制约等现代企业特征得到了充分的体现。这正是我们目前正在展开的国有股减持所要达到的目标之一。我们相信，随着外资股加快在国内上市的步伐，可以大大改善目前我国上市公司的股权结构现状。

　　其次，外资企业在国内上市，对推动经济全球化、促进企业及股权之间的相互融合具有明显的积极意义。美国纳斯达克交易所之所以成为近几十年来全球发展最快的证券市场，其中一个主要因素就是其对美国以外的企业形成巨大的吸引力。目前它在上市公司数量方面超过纽约证券交易所，尤其是在外国公司的上市数量上，已超过纽约和美国证券交易所的总和。纳斯达克以其巨大的适应能力，将业务范围和服务方式做了极大的调整，不断地赢取主动，也推动了金融全球化的进程。在这一全球性趋势下，我国吸引外资企业在国内证券市场上市也将成为一种必然的潮流。以福特公司进入ST江铃和Holchin BV介入华新水泥的事例看，其战略性介入的运作方式与国内上市公司中出现的财务性并购有着明显的差距。虽然这些公司的介入，短期内没有给上市公司带来明显的变化，但从实际上运作过程及已经产生的效果看，中长期将会对这些公司带来根本性的转变。

　　更重要的是，外资股带进来的国际上市公司经营管理模式将使国内公司受益匪浅。虽然在目前1100多家上市公司中，以外资作为发起人的公司极少，外资控股的上市公司更是凤毛麟角。但从这些具有外资背景的上市公司的经营状况看，许多方面都显示了国内企业不具备的优势。以台资企业闽灿坤B为例，93年6月以B股在国内上市后至今的8年内，公司主营业务、净利润等各项经营指标都呈稳步增长势头。作为一家以家电产品生产为主的企业，能够保持这种增长，以及规范运作，是许多国内上市公司无法做到的。同样，以中外合资企业身份上市的深康佳，92年3月A、B股上市时，港资的港华公司持股34.83%，为第二大股东。虽然经过几年来的资本运作，目前港华公司的持股比例已经下降到1.1%，但其合资企业的运作模式却始终贯穿于公司的经营过程。尤其是在经营管理和股权运作方面，显示了相当高的国际化水平。如99年9月深康佳与国际知名的麦肯锡公司合作，导入了国际先进模式，建立了市场导向型管理体系，可以适应公司未来十年高科技、国际化、现代化发展的需要。三星康宁公司成为赛格三星的第二大股东后，由韩方出任总经理，给公司的经营带来了一系列的变化。今年初，耗时一年多的冷修改扩建工程全部完成，赛格三星已经具备了年产800万套CDT(计算机显像管用玻壳)和CPT(电视机显像管用玻壳)两大系列彩玻的生产能力，由此公司顺利完成了产品结构由小尺寸向CDT的过渡，在国内外市场的竞争能力大大增强。

　　在股权运作和对待股东的态度方面，外资股也给国内公司树立了很好的榜样。主要从事城市基础设施项目建设和海峡经贸设施项目建设及经营的运盛实业，其大股东为香港运盛有限公司，96年底上市以来充分利用资本运作来调控经营战略和产品结构。98年11月公司实施配股时，香港运盛公司以运盛(上海)公司67.8%的股权认购1000万股的运盛实业配股，12月底公司进一步收购运盛(上海)公司27.2%股权和收购苏州运盛公司95%股权。至此，运盛实业已拥上述两公司几乎100%股权。利用上述两公司雄厚的资源优势，为公司创造了长期稳定的利润来源。