10.法律法规与政策鼓励交易所体系基金发展与创新

　　《证券投资基金法》第一章总则第五条规定，“基金合同应当约定基金运作方式※金运作方式可以采用封闭式、开放式或者其他方式。采用封闭式运作方式的基金(以下简称封闭式基金)，是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。采用开放式运作方式的基金(以下简称开放式基金)，是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。采用其他运作方式的基金的基金份额发售、交易、申购、赎回的办法，由国务院另行规定”※金法对于封闭式基金给出了明确定义，封闭式基金定义有三个要点：一是份额总额固定，二是不得赎回，三是可以上市交易。同样基金法也对开放式基金给出明确定义，开放式基金定义有两个要点：一是份额总额不固定，二是份额可以申购和赎回※金法也为基金行业的发展预留了创新空间，在封闭式基金和开放式基金之外给出了其他运作方式基金的广阔空间。

　　11.证券市场基本背景呼唤交易所体系基金

　　从2009年以及未来几年来看，证券市场将进入一个以震荡为主要特征的发展时期。全局性的系统性投资机会存在较大不确定性，而交易性、结构性和策略性的投资思路将成为市场主流，注重安全边际，注重中短线波段操作。与此对应，交易性、结构性和策略性基金产品存在较大发展空间。和股票相比，交易所基金交易免征印花税，比较适合做短线交易和适度波段交易交易所基金是价格交易，存在折价和溢价现象，如果折价买入，可以享受额外的折价收益。ETF基金和LOF基金还可以套利交易。

　　12.交易所指数基金是指数基金的内在革新与扬弃

　　开放式基金希望持有人长期投资，但收费制度却设计成长期投资者为短线交易负担交易成本。在此背景下，全球基金业对指数基金的内在制度缺陷进行了反思，并推动了ETF的快速发展。ETF申购赎回模式不是货银兑付，而是货货交换，即股票实物和ETF基金份额的交换，因此就不存在买卖股票形成的冲击成本。从这一点来说，ETF是指数基金的内在革新和自我完善，是指数基金的“自我扬弃”，发扬开放式基金的自由申购赎回规则，抛弃开放式基金货银兑付造成的冲击成本和持有人之间不公平待遇的缺陷。由于股票停牌等制度会造成ETF交易不够润滑，因此LOF形式的指数基金也存在一定的发展空间。