[影响]国有企业和国有资产控股企业，在二级市场买入又卖出或卖出又买入同一种股票的时间间隔缩短，市场活跃度将得到提高。

    十三、“控制”一定比例的股份也须公告，市场透明度得以提升

    [修改]《证券法》规定，通过证券交易所的证券交易，投资者持有股份百分之五时，必须向监管部门和交易所报告，并予以公告。以后每增持或减持百分之五，也应当报告和公告。上市公司收购中，庄家联手操控市场、内幕交易等情形层出不穷，现行《证券法》规范的对象仅限于“持有”股份的投资者，而对通过控制力而 “间接持有”股份的投资者却没有涉及。修改后的证券法将把“持有”改为“持有或者控制”，以完善法律的调整范围。

    [影响]不管是“持有”还是“控制”一家上市公司已发行股份的百分之五，都必须履行公告义务，在规定期限内还不允许交易。这样，通过制造收购题材来操纵市场的难度增大，市场透明度有望提升。

    十四、部分要约收购机制启动，公司并购活动激活

    [修改]《证券法》第81条规定，投资者持股百分之三十时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司所有股东发出收购要约。但经豁免的除外。在此规定之下，持股30%并且要继续进行收购时，将触发强制性要约收购，持股人必须向所有股东发出全面收购要约。这一规定无疑过于严苛，它反而倒逼着监管部门几乎豁免了所有的全面收购要约。所以，修改后的《证券法》极可能规定，投资者持股30%继续进行收购的，必须发出收购全部或部分股份的要约。

    [影响]要约收购的预期成本降低，交易活动大量增加，证券市场将更趋活跃。因而，证券公司的财务顾问业务也面临新的机会。

    十五、协议转让信息披露要求迅速提升，场外转让将对场内交易形成比价效应

    [修改]现行《证券法》第89条规定，以协议方式收购上市公司时，收购人只须在达成协议后向监管部门和交易所报告，并予公告，即可执行该协议。相对于要约收购细致的披露规则，这条规定无疑过于粗疏，现实中也大量存在协议低价转让股份，进而损害中小股东利益的行为。这次修改《证券法》，将统一股份协议转让与要约收购的信息披露要求，即规定，通过协议转让，投资者持有或者控制的股份达到5%以上的，应予报告并公告；超过30%的，应予报告并公告，还必须向所有股东发出收购全部股份或部分股份的要约，经豁免的除外。

    [影响]协议转让也被纳入信息披露和“强制性收购要约”的范围，信息披露的主体趋向全面，披露的方式趋向透明，场内和场外的证券交易得以形成一个大致公平的基础，场外转让将对场内股票交易形成比价效应。

    十六、T+1交易仍将持续，T+0交易无法得到推行

    [修改]现行《证券法》第106条规定，证券公司接受委托或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行卖出。T＋1交易的背景是，我国股市换手率过高，投机氛围过于浓重。证监会2002年提出的《证券法》修订案，曾将恢复T+0交易当作一项重要内容。原因是我国股市无论是在运作的规范化方面，还是在监管制度方面，都有了长足的进步。而且从技术上看，实行T＋0已不存在任何问题。最重要的是，当时股市成交量极其低迷，期望通过T＋0回转交易以改善市场的流动性，同时也有利于开放式基金等大机构的资金运作。然而，进入2004年，证券市场人气急升，通过T+0交易活跃市场的客观需要已不存在。遏制过度投机的思想又重新占了上风。现有信息表明，T+1交易仍将持续，T+0交易无法得到推行。