财政部近日紧急下发文件，要求坚决制止正在发生的地方财政违规担保向社会公众集资的行为，这意味着4万亿刺激计划出台以来风行各地的"政信合作"的信托理财产品模式被监管部门叫停。募集公众资金并且投资到地方基础设施建设的政信理财产品或将在近期纷纷下架。

　　地方政府受困资金压力

　　"地方政府财政担保"，这是曾经红极一时的政信合作理财产品最大的招牌。因为4万亿刺激计划出台以来，地方政府一直面临着巨大的筹措配套资金的压力。而发行城投债的要求较高，一些地方政府就选择了以地方财政为担保的各种"信托理财产品"。

　　用益信托工作室负责人李旸介绍，在去年央行多次降息之后，信贷类产品一直发行红火，而有地方政府担保的政信理财产品就是其中的主力之一，而市政建设就是这些产品的主要投资方向。

　　除了银行的信贷类产品，信托公司发行的、门槛一般高达50万甚至100万元的集合信托计划也曾是政信合作的渠道之一。"投资期限都在3年以下，而和房地产、证券投资或工商企业类信托产品不一样的是，由于政信产品号称有政府财政担保，尽管这类产品的收益率在集合理财产品中处于较低水平，平均年化收益率只有不到7%，但也备受投资者欢迎。"李旸说，政信产品一般由地方政府的平台公司承担无限的连带担保责任。

　　新规严禁打政策"擦边球"

　　但近日由财政部预算司下发的文件称，当前一些基层政府出现了政府融资平台公司等主体由财政担保，向行政事业单位职工等社会公众集资，用于开发区、工业园等的拆迁及基础设施建设的现象。因此要求坚决制止地方财政违规担保向社会公众集资的行为。

　　一位信托业内人士表示，地方财政为信托理财产品担保的做法其实明显违反了相关的法律和政策。《担保法》第八条明确规定："国家机关不得为保证人。"为了绕过《担保法》等法律的限制，在相关的"政信合作"的产品中往往以地方财政部门的下属公司作为担保和回购的主体。"财政担保是没有法律效力的，这属于打政策的擦边球。"

　　而财政部此次在文件中明令禁止这种打擦边球的行为："严禁(地方政府)违反或规避相关法律的规定，为平台公司向社会公众集资等直接或变相提供财政担保。"

　　如何清退是难题

　　财政部此次通知还严厉要求："财政担保正在向社会公众集资的，要立即终止;拟由财政担保向社会公众集资的，要及时终止集资计划;已经使用财政资金提供担保并集资的，要按照有关规定抓紧组织资金予以清退。"

　　国信证券金融业分析师朱琰表示，对于前两项或许还有操作的空间，而对于已经募集的资金，如何清退将是个难题。一方面，地方财政或许一时没法拿出那么多钱返还投资者，另外，投资者是否愿意撤出项目也无从得知。目前来看，产品提前结束，并且调低收益率可能是普通有效的退出机制。

　　有市场人士认为，因为通知中仅仅限制的是政府的"违规担保"，如果采取其他形式，加上各地监管部门对政策的把握尺度各异，产品或还存在生存空间，比如仅仅由平台企业承担连带责任。但朱琰认为，"和信贷类产品取消银行担保不同，银行拿出来做理财产品的信贷资产都是事先经过行内评级的优质资产，即使没有银行担保也不容易出现问题。而政府的平台企业则大多经验范围窄，又没有经费来源，即使承担担保责任也不太可靠。"因此，政信产品可能从此销声匿迹。