一旦发债企业出现偿债困难，投资者将难以及时获得甚至无法获得收益

　　昨日，又有两家地产企业宣布将发行公司债，而从10月至今，已经有6只地产公司债发行并上市，而发行利率也水涨船高，甚至超过同期限的贷款利率。而且，和其他大型企业发债只针对机构投资者不同，地产企业的公司债多同时也面向个人投资者发行。

　　昨日公布发债计划的两家企业都为房地产企业。首开股份公告称，拟发行不超过35亿元人民币的2010年公司债，债券期限为3～10年，可以为单一期限或多种期限的混合品种。张江高科发布公告称，将于明日通过上海证券交易所发行公司债券20亿元，存续期间5年，为固定利率债券，票面利率预设区间为5.6%~6.0%。

　　尽管张江高科公司债的发行利率还未最终确定，但区间利率已经逼近5年期贷款利率5.76%，若一旦利率落于区间上限，就高出贷款利率。而首开股份尽管尚未公布利率预设区间，但在当前市场环境下，预计利率也难低。

　　收益率超银行贷款利率

　　记者统计发现，目前信用债市场上，高收益债集中在城投企业债和房地产公司债上，目前房地产企业发债收益率已普遍超过7%，这一成本水平，已经超过了银行同期贷款利率。目前，5年期以上银行信贷的基准利率为5.76%。

　　如今年9月初，金融街5年期公司债利率为5.7%，当月下旬首创置业5年期公司债利率为6.5%，而到了10月，富力地产5年期公司债利率升至6.85%，万通同期公司债利率为7%，11月发行的09亿城债票面利率更是高达8.5%。

　　提醒：个人购买需控制好风险

　　地产企业公司债利率高，而且与一般的企业发债多只面向机构投资者不同，对这类地产企业公司债，个人投资者也可以在证券交易所申购，但其潜在风险也比较大。

　　业内人士称，地产企业舍银行贷款转而发行高利率债券，背景在于银行向其收紧了信贷闸门，而机构对其债券需求也十分有限，因而个人投资者成为其融资的重要渠道。

　　据了解，在国内几大银行中，房地产开发商贷款的不良贷款率是个人房贷不良贷款率的几倍，其中有的不良贷款率超过5%以上。除了风险因素导致银行对给房地产企业贷款“敬而远之”外，资本充足率的压力也导致银行配置信用债的需求下降。因此，房地产企业为了筹资，不得不忍痛发行高利率的公司债。

　　由此来看，尽管高利率对个人投资者具有相当的吸引力，但个人也需做好风险控制，一旦发债企业出现偿债困难，投资者将难以及时获得甚至无法获得收益。

　　据了解，上周，安庆城投债导致未按时付息，尽管是由于工作失误而非无能力偿债，但仍引发市场的恐慌。