平安收购富通：冲动的惩罚

　　收购方： 中国平安(行情 股吧)

　　被收购方：富通集团

　　收购时间：2007年11月

　　成交价格：累计投资人民币238.7亿元

　　整合状况：随着富通集团的巨额亏损，双方从交好走向了交恶

　　面对即将四分五裂的富通集团(Fortis)，最大单一股东——中国平安终于打破沉默，以一张高高举起的反对票联合一半股东，在比利时富通集团股东大会上终止了出售富通资产的进程。

　　2月11日，同属比利时和荷兰两国的金融机构富通集团宣布，公司股东投票否决了将部分银行和保险业务出售给法国巴黎银行的提议。

　　被否决的议案包括荷兰政府购买富通在本国的资产、比利时政府收购富通银行、法国巴黎银行购买富通集团比利时银行75%的股权及其在比利时保险业务的10%的三笔交易。这是一次维护平安大股东尊严、强调公司治理原则的胜利。

　　但这仅仅是意味着中国平安争取到了待市场回暖后投资翻本的机会。因为自2007年10月以来中国平安已累计向富通集团投资人民币238.7亿元(合27.8亿美元)，由于该集团股价大幅下挫，进而连累中国平安这笔投资的价值缩水了逾95%。

　　如果上述一系列出售富通银行的业务得以通过，富通将走向解体。当初平安在欧洲再三甄选、投资238亿元人民币、持有4.99%股权的富通将不复存在。业内人士评估：“如果比利时政府把富通比利时银行75%的股权和10%的国际保险业务出售给巴黎银行，富通剩下的价值只相当于出售前价值的20%。”

　　目前，富通的股价已从当初中国平安投资时的均价19欧元下跌到不足1欧元，如果投资的主体被分解得支离破碎，投资价值无疑被全部抽空。

　　这一笔让中国平安当初为之兴奋的海外投资，目前看来已经是噩梦一场。根据2008年12月2日富通集团的公报，在拆分后，富通目前仅剩国际保险业务、66%的结构型投资组合权益与汽车融资的资产同负债，且富通将不再涉及任何银行业务。至2008年最后一个交易日富通仅报于0.93欧元。

　　可以确定的是，在短短一年多时间内，随着双方从交好到交恶的演变，中国平安收购富通案已经宣告失败，这家试图通过海外并购扩张的保险公司，未来的国际化金融公司之路会继续走下去吗?

　　平安的战略

　　1995年，中国平安开始着手将产、寿险在经营上分开，但分业的核心问题——产、寿险的资产分立及原有的信托、证券的股权安排，涉及多个监管部门和相关法律问题。因此在符合现行法律、法规要求的前提下，选择什么样的分业模式，成为对平安公司管理智慧的考验。

　　中国平安注意到，国际金融业的流行趋势是由昔日的分业走向混业，各国的金融保险业都在降低成本、提高效率和提高国际竞争力的压力下，通过集团控股的组织模式实行分业经营和专业化管理。

　　全球排名前20的保险企业中有15家采用集团控股模式实现分业经营，比如广为中国公众熟知的友邦保险的母公司美国国际集团，比如在中国有合资公司安联大众保险公司的德国安联等等，都采取了这一模式。

　　经过对各种模式的比较和思考，结合长期以来对国际保险业发展趋势的观察分析，中国平安的掌门人马明哲认为，以保险为核心的综合性金融服务集团才是中国保险业未来组织模式的发展方向。

　　随后，中国平安向监管部门提交