6.基金是有投资价值的，但基金也有交易的价值

　　中国银河证券基金研究中心提出中国基金业产品与交易的“V+T”战略，即“Value”与“Trading”高度结合的行业发展新思路。基金是有投资价值的，但基金也有交易的价值，在价值的基础上实施交易，在交易中充分实现价值。“Value”是证券投资基金行业存在和发展的基本价值所在，通过组合投资、强制托管和强制信息披露，整体而言，相对于市场统一的业绩比较基准，基金行业创造了价值。“Trading”是指基金份额的可交易性，基金份额是重要的金融资产，基金份额的可交易性会大大提高金融资产流动效率，通过流动效率提高和制度安排，大幅度地降低交易成本。例如：基金份额交易免征印花税，交易所出台了一系列的交易所基金交易手续费优惠措施。目前来看，交易所基金的交易费用相当于场外费用的十分之一。

　　7.中央证券存管体系与“交易所化”进程

　　全球金融危机表明，一个主权国家应该建立起一个中央证券存管体系，以便中央政府掌握、控制主要甚至全部的证券交易数据、流向与头寸变动。在商业机构利益与超然的全社会利益有所冲突的情况下，需要把更多的证券交易纳入中央证券存管交易体系，即交易所体系。这次全球金融危机表明，对大型商业机构和大型投资银行偏离社会基本价值、以自我利益为中心的发展应当进行必要约束和监督，尽可能地将主要的证券交易从商业机构对手方之间的逃避监管的场外交易纳入中央证券存管体系，以便从整个市场的角度约束监督大型投资银行之间的交易，这些思路逐步成为监管当局的共识。上海、深圳两大证券交易所、中国登记结算公司、证券公司构成的我国证券交易体系，是一种统一、高效的覆盖全国的交易系统，也承担着我国证券市场中央证券存管体系的主要职能。从目前来看，我国开放式基金份额发行、申购赎回与交易的主要表现形式是场外交易。从未来发展路径来看，建议更多的基金份额发行、申购赎回与交易纳入交易所体系。

　　8.交易所体系是基金业创新的主要场所

　　随着时代的发展，理论的创新与技术的进步，全球基金业在快速发展中出现了新的特点。开放式基金的自由申购赎回规则与封闭式基金可交易性规则与封闭化运作特点在新的市场背景下出现融合的趋势。大量的投资运作创新与交易创新围绕着“开放性、封闭性、可交易性”而展开，出现了吸收封闭与开放两大类型基金各自优点的新型组织形式与交易方式的基金，开放式基金封闭化运作，封闭式基金有限开放，呈现“封中有开、开中有封、互相融合、共同发展”的态势。LOF与ETF的成功运行，拓宽了国内基金业的视野，丰富了国内基金产品。封闭式基金是一种很好的基金产品，尤其是目前中国基金“一开独大”的背景下，从构造基业生态多样化和产品多元化思路出发，我们应鼓励封闭式基金等交易所体系基金的发展。随着市场的发展，股指期货、期权等新兴投资标的物在未来将不断推出，开放式基金的自由申购赎回规则引致的资产组合高流动性和短期化运作特征与一些投资标的物中长期期限有一定冲突，市场需要大量的基于交易所的基金组合产品。