近些年来，随着我国对外开放的不断深入，跨国公司在国内已得到较快发展。然而，跨国公司特别是地区总部的国际化运作模式和运作需求同现行外汇管理模式的冲突越来越明显。为探索一条既有力促进地区总部发展，又能高效管好外汇的改革之路，本文在多次调研基础上，试图提出一些初步设想。

　　统一境内子公司的资金管理问题及其建议

　　统一境内子公司的资金管理是地区总部的重要职能之一，也是跨国公司国际化的资金运作模式。通过这种集中式的资金管理，可以保持整个公司内部资金的高度流动性，有效控制汇兑风险，优化整个公司内部资金头寸摆布。但根据我国现行有关规定，非金融机构不得相互有偿调拨资金。因而地区总部上述资金管理职能难以实现，它不能在子公司之间自主及时地调剂流动资金余缺，也不能集中净现金头寸管理。一些子公司有大量富余资金，而其它一些子公司不得不向银行借款。这无疑提高了跨国公司的财务成本。

　　为缓解上述矛盾，有以下四种方式可供选择：

　　1、通过金融机构委托贷款来调剂子公司之间的资金余缺。其优点是：地区总部可按照该方式操作，不受现行政策限制。但缺点也很明显：办理委托贷款需要一定时间，难以解决每日的资金头寸集中管理问题。而且，须向银行支付一定费用。

　　2、通过设立财务公司来调剂子公司之间的资金余缺。优点是：能较全面地解决地区总部的资金管理问题，并向子公司提供周到的金融服务。但设立财务公司门槛高，成本大。对尚处于发展初级阶段的境内地区总部而言，设立财务公司短期利润不太明显。

　　3、利息合计业务(CashPooling)

　　利息合计业务是指地区总部通过在一家商业银行设立一虚拟总账户，使该银行按各子公司存款和透支相抵后的净余额计息，而不是按各子公司的存款和透支额分别计息(透支利率一般高于存款利率)，从而达到从整体上降低公司财务成本的目的。

　　与地区总部利息分摊决策最相关的是一国利率管理政策。目前，我国对小额外币存款利率有一定管制，大额外币存款利率可协议决定，对外币贷款利率很少管制。应该说，现行外币利率管理政策对资金库运作限制不多;反过来，资金库运作对现行利率管理也不构成冲击。而且随着利率市场化改革的不断深化，地区总部将能更自由地决定如何分摊利息收入或费用。

　　由上述分析不难发现，允许地区总部以利息合计方式进行资金集中管理对现行管理规定并不构成较大冲击，却能较好地满足地区总部的资金管理要求，从而不失为一条较理想的解决问题途径。