本周(9.28-10.9)在沪深300(3151.632,-12.08,-0.38%)上涨3.44%的背景下，券商行业上涨2.72%;弱于大盘，参股券商上涨1.89%，同样弱于大盘。

　　本周日均股票基金成交额为1254亿元、环比下降34.2%。今年以来，日均股票基金成交额已达2143亿元，同比增长77.7%。本周日均换手率1.19%、较上周大幅减少33.6%。流通市值为10.4万亿元、较上周增加2.8%，换手率下降为本周交易额减少的主要因素。今年以来，日均换手率达2.62%。

　　9月日均股票基金成交额达2053亿元，同比增长228%，环比下降17%。

　　3季度日均股票基金成交额达2562亿元，同比增长239%，环比增加19%。

　　本周圣农发展等3家公司完成主板IPO发行，共募集资金21.34亿元。

　　此外，本周有新宁物流等18家创业板公司进入IPO发行程序。再融资方面，浦发银行(20.74,-0.25,-1.19%)等4家公司完成定向增发，募集资金167亿元。今年以来完成公开发行1188亿元，占去年全年的70%。本周共有09咸城投债等2家企业债完成发行，共募集资金35亿元，本周09京城建1家公司债完成发行，募集资金9亿元，宏源证券(18.83,-0.29,-1.52%)担任主承销商。

　　本周中信证券(25.85,-0.32,-1.22%)主承销以及直投项目宁波理工监测科技股份有限公司完成IPO过会，中信证券子公司中信创投持有该公司5%的股权，预计该公司上市并流通后后将为中信创造0.6亿元投资收益。

　　证券业作为强周期性行业，短期来看，业绩和估值高度依赖于大盘的态势无法改变。行业整体性投资机会仍然来源于交易额和指数变化。

　　但经过大幅调整之后，行业估值已经合理，大券商更是具备了较高的投资价值;而4季度创新业务推进预期一旦明朗，也将可能成为行业走强的催化剂。因此，我们仍然维持对行业增持的投资建议。

　　在个股选择上，我们认为大为美。这是因为大券商：(1)估值已经具备较高安全边际;(2)对自营的弹性较小;(3)将最大程度的受益于创新业务的推进。

　　我们仍然首推广发三宝，排序为中山公用(25.40,-0.01,-0.04%)、吉林敖东(42.15,-0.10,-0.24%)和辽宁成大(29.38,-0.29,-0.98%)。广发三宝之外，我们给出稳健和进取两个组合：(1)稳健组合，即中信和海通;(2)进取组合，锦龙和东北。

　　参股券商组合依然为锦龙股份(15.97,0.25,1.59%)、桂东电力(18.77,-0.26,-1.37%)、宏图高科(13.26,0.27,2.08%)。前者持股的东莞证券对交易额的弹性十足;后两者的投资价值则取决于国海证券和华泰证券上市预期的明确