聚焦保险公司债券投资策略(7)
www.110.com 2010-07-15 09:41
目前债券市场的投资状况和心态仍然表现出谨慎的态度。一是部分国债和金融债的认购倍数已经开始降低,招标利率与二级市场的收益率开始收窄;二是尽管8月份010508和010509两只国债的招标利率都低于二级市场收益率10个BP 以上,但已经无法像上半年那样,再现一级市场发行利率带动二级市场收益率上升的情景;三是8月份债券市场出现了长达一个月的盘整走势,3年期国债上市即跌破面值,表明目前的国债收益率水平已经较难得到投资者的认同。今年以来5年期以下的短端收益率的快速下跌有过度透支现象,市场继续上升面临着较大的压力。
因此,到目前为止,有利于债券市场走势的几个因素并没有产生根本性的变化。下一阶段债券市场的走势,从短期看,收益率继续下降的空间不大,如果没有突发性因素而资金面又保持平稳,那么债券市场维持高位振荡的可能性较大。四季度,短期货币市场利率和通货膨胀的上升幅度这些不确定因素在增加,债券市场会根据这两个因素的变化,出现一定幅度的上升和调整。
综合来看,如果没有突发的负面因素影响,债券市场的调整幅度是有限的。从一个较长时期的趋势分析,这种调整只是短期和阶段性的,不会改变债券市场长期的上升趋势。相对来看,5年期以上的债券收益率目前被低估,今后5至10年期的债券仍然具有较好的上升空间.
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