在第二批启动招股的创业板企业中，融资规模最大的爱尔眼科(300015)一露面就吸引了投资者的注意。由于身处前景广阔的近视眼和白内障等眼疾市场，在即将同日上市的28家企业当中，爱尔眼科最受投资者青睐。

　　然而，在喧嚣过后重审爱尔眼科，发现公司其实存在的问题并不少。

　　赔偿低得吓人

　　据了解，爱尔眼科的医疗风险主要来自三方面：首先是医疗过失，加上面临着其它不可抗、不可预测原因(如药物过敏)所致，或在诊疗后患者出现目前行业技术条件下难以避免的并发症。

　　其次，面对目前民营医疗机构的整体社会认知现状，公司在经营和发展过程中仍需付出更多努力，若不能在日益激烈的市场竞争中继续保持或提升原有优势，公司未来的发展仍将面临一定风险。

　　最后，由于公司实行“三级连锁”商业模式，发行人及其下属连锁医院的经营场所均系租赁取得，租赁期一般都在8年以上，尽管如此，若部分医院经营场所租赁到期后不能续租，可能会对公司的持续经营带来一定风险。

　　招股说明书显示，2006年、2007年、2008年、2009年1-6月，扣除保险公司对公司的赔付款后，公司医疗事故和的实际赔偿款支出分别为23.87万元、11.65万元、9.21万元和9.82万元，合计54.55万元。也就是说，三年半以来，公司平均每年的医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款仅为15.59万元，不到20万。

　　而目前爱尔眼科已在全国12个省(市)设立了19家连锁眼科医院，排除掉2009年7月31日和2009年8月4日成立的第18家和第19家医院——南昌爱尔和太原爱尔新。平摊到其它17家连锁医院，爱尔眼科每年的医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款支出仅9170元，还不到一万元。

　　“目前一家大医院的医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款大多在600万元左右，且这个费用每年都在增加。”一不愿意透露姓名的专家人士对记者表示，“爱尔眼科虽然只是其中的一个分子，但一家医院每年仅9170元的医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款确实低得吓人。”

　　公司在招股说明书中称，报告期内，公司的医疗事故和差错发生率一直控制在行业内较低水平，且未发生过对公司产生较大不利影响的医疗事故。同时，为进一步降低医疗事故和纠纷对公司经营的影响，自2007年2月开始，公司所属医院均投保了医疗责任保险。

　　2006年、2007年、2008年、2009年1-6月的医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款分别占当期营业收入的0.12%、0.04%、0.02%和0.04%。难怪爱尔眼科称，报告期内，医疗风险对公司收入和利润的影响较小，未对公司的持续经营产生重大不利影响。

　　但对此，却有投资者质疑，或许公司故意隐瞒了医疗事故和医疗纠纷的实际赔偿款，从而造成公司虚增利润。

　　一次性刀片反复使用?

　　据了解，眼科准分子激光手术中，会用到一次性刀片和一次性负压管，若反复使用，会造成下一个患者交叉感染上上一个患者的疾病。首先是交叉感染，其次，刀刃在做过一次角膜瓣后会有肉眼看不见的缺口，随着使用次数的增多缺口会越来越多，6-8个人使用后的刀片在显微镜下呈锯齿状，角膜瓣切出来与手术前设计的厚度不一样、同一角膜瓣厚度不一样，就易出现皱折，影响视力，导致并发症的发生等，严重的可能导致失明。

　　上海五科医院诸仁远教授早在四年前就呼吁过此事，但监管不力，一次性的刀片和一次性负压管的反复使用成为准分子激光手术的潜规则。近日有投资者表示，“有证据表明爱尔眼科医院也在反复使用这种一次性的刀片和一次性负压管。”

　　招股说明书显示，发行人全资子公司长沙佳视医疗与上海爱目康医疗器械有限公司于2008年5月19日签署《购销合同-2008》。根据该协议，上海爱目康医疗器械有限公司向发行人及其控股子公司供应MoriaM2刀片、MoriaM2一次性刀头、Moria一次性负压管产品。该协议对每种产品型号、产地、质量要求、价格和价款的支付方式进行了明确的约定，同时对产品的交货、包装和运输也做了具体的规定。

　　以2008年为例，爱尔眼科总共做的手术量为28258.5人，支付上海爱目康医疗器械有限公司货款316.37万元。“根据发行人全资子公司长沙佳视医疗与上海爱目康医疗器械有限公司于2008年5月19日签署《购销合同-2008》，316.37万元只能买到近6000个患者的一次性的刀片和一次性负压管的用量，请问还有近22000个患者是使用什么样的刀片和负压管?很明显爱尔眼科用一次性的刀片和一次性负压管平均做了5个患者。”上述投资者分析表示。