信达证券：我们认为，2009年四季度A股市场总体将呈现反复震荡的格局，上证指数强支撑位2400点，压力位是上证指数3100点。(四季度A股投资策略)

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　　从前几个月的国内各项经济数据看来，2010年固定资产投资增速可能回落;房地产行业发展前景不明朗;我国出口数据不错，但是形势不容乐观;当前经济回升趋势可以确立，但势头仍有待巩固。

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　　所谓的估值洼地现象已经不复存在，这使得股指如果能够继续上涨的话，必须有上市公司业绩提升的支撑。

　　市场对于主板和创业板新股发行扩容带来的资金面压力，以及不断发行的新的基金带来的新增资金入场产生对冲作用的因素显得较为复杂，这压缩了沪指反弹的空间，后市反复震荡的格局仍难以避免。

　　2009年四季度A股市场总体将呈现宽幅震荡的格局，理由如下：虽然我国宏观经济稳步回升，但是我国股市走势有时与宏观经济是背离的。资金面已经由充裕变为紧缺，资金推动型的行情告一段落。2009年8月份沪深两市出现长阴线，虽然9月份出现阳线，但这是明显的抵抗下跌形态，因此四季度的格局很可能是反复探底或震荡的格局。

　　四季度A股市场资产配置围绕三条主线展开：第一条主线是估值具有安全边际的个股投资机会，四季度我们建议重点关注利润增长确定的医药、电力设备、食品饮料、商业零售等板块;第二条主线，抗通胀题材带来的投资机会，受益于经济复苏和通胀预期的资产资源板块和能源板块很可能继续受到市场追捧;第三条主线，部分题材类个股带来的投机机会，主题投资机会例如新能源板块、低碳经济概念股、股指期货、物联网概念股等，很可能会继续成为阶段热点，能力较强的趋势投资者可根据实际情况波段操作。

　　决定四季度股市行情的关键因素

　　制约四季度的行情是多方面的，既有宏观经济层面的市场预期，也受上市公司业绩增长程度的影响，同时也受到资金面的压力等诸多因素的影响。

　　制约四季度市场的理由在于：1、市场融资规模超预期，万科A、浦发银行(600000,股吧)和国元证券(000728,股吧)等的百亿增发方案均已获批，创业板分流部分主板资金，IPO新股发行节奏加快等;2、基金仓位过高，市场信心不稳导致机构持币观望;3、银监会提高资本充足率要求，将对银行类金融指标股构成负面影响;4、信贷规模低于预期导致流动性不足;5、海外市场已处高位，外围市场的波动影响国内投资人的持股信心;5、油价、金价、汇率、大宗商品价格的波动影响A股权重指标股的走势进而影响指数的走势等等。

　　而支持四季度市场上涨的理由在于：1、股票基金密集发行，基金一对多开闸，以及央行通过微调措施，逐步向市场注入更多的资金，都表明管理层希望看到创业板推出前后股市平稳发展;2、随着进入10-12月的房地产销售和固定资产投资项目进入施工旺季，将对钢铁、水泥价格构成支撑;3、三季度宏观经济数据及上市公司业绩超预期;4、上市公司管理层推出股指期货或收缩市场融资规模及发行节奏等等。

　　我们认为，2009 年四季度A 股市场总体将呈现反复震荡的格局，上证指数强支撑位2400点，压力位是上证指数3100点。理由如下：第一，虽然我国宏观经济稳步回升，但是我国股市走势有时与宏观经济是背离的。尤其是2009 年7月31日之前的上涨行情，已经反映了对我国宏观经济的良好预期，一旦预期兑现了，一轮炒作预期的上涨行情就结束了;第二，2009 年7月31日之前的上涨行情主要是资金推动型的行情，目前我国贷款增速明显下滑、新股发行上市加快步伐、创业板紧锣密鼓推出，资金面已经由充裕变为紧缺;第三，2009年8月份沪深两市出现长阴线，虽然9月份出现阳线，但是这是明显的抵抗下跌形态，因此四季度的格局很可能是反复探底或震荡的格局;第四，股指在9月份反弹的过程中，上证指数最高冲至3068点，没有突破60 日均线，这表明60 日均线和3100点整数关口压力很大。2450点是沪指的年线，一旦跌破，沪指很可能会由牛转熊。我们认为，多方将在上证指数2400点附近顽强抵抗，四季度2400点难以被有效跌破