外资并购再度成为主题。

　　凯雷收购徐工、舍弗勒收购洛轴、克虏伯并购山东天润曲轴、法国SEB集团并购苏泊尔……外资对中国的投资方式似乎正在改变，从直接在华投资建厂为主过渡到以收购中国企业为主的间接投资阶段。尤其是近年来，外资更是将目光投向行业龙头企业，甚至被称为"斩首行动"。

　　而伴随着外资并购案的频发，"国有资产贱卖论"、"国家安全保护论"、"反垄断论"、"保护民族品牌论"的呼声和争议也达到了空前的激烈。同时，中国政府也陆续采取措施，加大对外资并购中国企业的审查力度，并于9月8日起正式实施《关于外国投资者并购境内企业的规定》。这是否意味着未来中国引入外资的政策取向将有所转变?

　　另一方面，并购已经成为全球资本流动和配置的主旋律。数字显示，上世纪90年代，外资并购的平均增长速度达到30.2%，远远超过全球对外直接投资15.1%的平均增速;1990年代中后期，外资并购投资占国际直接投资的比例已达70%-90%。但同时，很多国家对外资并购本国企业仍存在抵制，中海油收购尤尼科失败就是最好的例子。为什么连美国这样的发达国家也不愿意作为全球分工的一部分，而要对国内产业进行保护、限制外资并购?那么中国作为发展中国家，尤其在已经过了资金短缺期、而外企的引进技术效果似乎也在减小的前提下，是否应该为外资并购设一个底线?

　　针对上述问题，本报与香港科技大学商学院联合举办本期"天下论衡"，探讨外资并购的前景及政策。与会嘉宾有香港科技大学商学院院长陈家强、经济学教授雷鼎鸣、会计系副教授陈富生、IEMBA课程协调中心副主任林智生，伦敦经济学院副教授(终身教职)许成钢等。本论坛由香港科技大学商学院对外事务主任孔芬芳和本报记者李振华主持。

　　1. 外资进入的主流方式?

　　主持人：几年前，外资进入中国时多以建立合资企业的模式为主，但现在似乎已经产生了变化，直接并购中国企业的案例在剧增，为什么会发生这种变化?并购的方式会不会成为未来外资进入中国市场的一种主流模式?

　　陈家强：以前外资进入中国大多以合资的方式，没有控制权，而没有控制权就很难保证回报率，根据统计，当初很多外资在中国的回报率都是负的，所以现在外资希望通过并购能够取得控制权。另外从中国市场的发展来看，外资如果不并购中国企业就很难进入中国市场，这也是一个客观的因素。从经济效率上来说，中国的资本投入可以通过并购、控制权转移等，得到更好的利用。