司法考试商法考点：证券网上发行

    网上发行是对公众投资者进行的发售，在指定的时间内当网上申购额超过网上发行额时以摇号抽签而定。网上发行是与网下配售同步进行的，网上发行时发行价格尚未确定的，公众投资者按照初步询价确定的价格区间上限进行缴款申购，通过累计投标询价确定的发行价格低于价格区间上限的。差价部分款项再退还给网上申购的公众投资者。

    首次公开发行达到一定规模的，发行人及其主承销商应在网下配售与网上发行之间建立回拨机制，依据申购的情况来调整网下配售与网上发行的比例。上市公司向不特定对象公开募股的，如果主承销商未对机构投资者进行分类，也应当在网下配售与网上发行之间建立回拨机制，使得回拨之后二者的获配比例一致。回拨机制的建立目的是为了提高公众投资者的中签率。