每经记者  张敏  发自北京

　　“到目前为止，尚未发现资金大量流入商业地产的现象。”国际物业顾问DTZ戴德梁行策略发展顾问部董事王晨7月20日向《每日经济新闻》记者表示。

　　在调控政策影响下，商业地产被认为将是资金的新流向。不过每经记者近日从多家机构处了解到：新政三个月来，商业地产尚未迎来大量资金流。DTZ戴德梁行发布的报告认为，除资金外，后期开发能力也是商业地产开发的重要制约因素，这将使投资者不会贸然进军商业地产。

　　尚未受调控影响

　　随着经济的持续恢复，上半年商业地产市场正在全面回暖。今年第二季度，北京有朝阳大悦城和嘉茂购物中心翠微店两个购物中心开业，新增供应面积267600平方米。其中，朝阳大悦城预租率高达90%。

　　仲量联行北京部主管张志贤称，商业地产的复苏主要依赖于经济的持续回暖，而非住宅市场的资金注入。去年下半年以来，商业地产市场的供应量开始增加，国际品牌的需求也全面恢复。

　　王晨也称，今年下半年，优质商铺的市场将保持小幅上涨趋势，空置率也会继续保持20%的健康水平。他认为，到目前为止，商业地产尚未迎来“资金洪流”。

　　随着调控深入，一些品牌表现出对商业地产的关注。近期，万科、保利、首创、金地等房地产大鳄均声称，未来将加码商业地产。

　　同时，以山西民间资本为主的高和投资连续出手，收购了凯德华玺和中莎广场两个项目的部分商业物业。其中，对中莎广场的收购发生在4月中旬新政出台后不久。

　　仲量联行北京投资部董事庞树东分析认为，与住宅市场不同，商业物业要求庞大资金量、专业经营和高回报，同时对物业的地段要求极高。因此，尽管调控政策并未涉及商业地产，但资金流仍然没有选择大量进入。

　　企业酝酿长期持有

　　商业地产的高回报率目前确实已经引起投资者的关注。

　　王晨向《每日经济新闻》记者透露，不少开发企业已将进军商业地产提到董事会层面来讨论，并制定到长期发展战略中。一些企业开始着手从人事调整等方面做相应的准备。

　　一位机构投资者近日表示，不是每个企业都有能力做好商业地产，但企业更倾向于持有部分商业物业，从而“将鸡蛋放在多个篮子里”，规避政策和市场风险。他分析，开发企业布局商业地产，将可能成为未来一段时间的趋势。

　　来自DTZ戴德梁行的数据显示，现阶段，北京零售商业投资回报率在6%～7%之间，的投资回报率在5%左右，住宅投资回报率最低达2%，甚至低于存款利率。

　　王晨认为，多数企业业地产的能力有限，短期内未必会对商业地产市场带来冲击。据了解，目前从事商业地产开发的专业团队较为缺乏，且佣金较高，这也制约了企业进军商业地产的步伐。他认为，从长远来看，企业在逐渐积累经验之后，可能会将更多的精力投入到商业地产开发中。