去年年底以来，几乎在每个场合，招行行长马蔚华都会侃侃而谈“二次转型”。2004年开始的一次转型，让招行成功调整了结构，并在几年里净利润平均增速超过56.7%。然而，随着资本约束越来越严，市场竞争越来越激烈，对银行业资本回报率提出更高要求。于是，马蔚华又开始谋划二次转型。

　　连任该行行长的马蔚华表示，二次转型将力争在接下来的三到五年时间里，取得明显成效。在今年“2009年度上市公司金牛百强奖”中，招行进入前十，并在金融行业排名第三。它正全力推动的二次转型，又被外界看作是公司持续增长的新引擎。

　　业绩将快速回升

　　马蔚华表示，2009年招行的努力丝毫没有减弱，但在降息周期里，由于招行活期存款占比多、零售业务比重大的资产负债结构，使得业绩受到影响。

　　“目前招行NIM增长在同业位于前位”，6月23日在招行2009年度股东大会上，马蔚华表示，一旦利率进入平稳或向上通道，对招行的业绩就有很大推动作用。去年5月，该行净息差已经见底，并从去年8月开始逐渐回升。

　　此外，永隆银行在招行收购后也得到了快速发展。今年一季度，按照香港会计准则计算，永隆综合税后溢利3.29亿港元，比上年同期增长38.47%，资本充足率为15.84%。截至3月31日，永隆总存款(包括结构性存款)为900.31亿港元，较2009年末下跌2.46%。总贷款(包括商业票据)578.25亿港元，较2009年末增长9.38%;不良贷款余额(包括商业票据)3.93亿港元，不良贷款率0.68%，整体贷款质量保持良好。

　　对招行今年的表现，多位分析人士表示乐观。国海证券分析报告指出，招行配股已经尘埃落定，资本金压力缓解，他们看好未来加息周期对公司盈利的触发作用，预计公司2010年和2011年全面摊薄后每股盈利分别为1.09元和1.35元。齐鲁证券分析报告则指出，预计招商银行2010年净息差提升幅度有望达到24个基点，为上市银行最好水平。安信证券分析报告认为，招行一季度的净利息收入和中间业务收入增幅均超出之前预期，整体来看，招行的息差和净利息收入反弹情况好于行业平均，资产质量稳定，拨备充足，将会跑赢同类银行股。

　　二次转型将创佳绩

　　外界普遍认为，招行成功的一次转型为该行打下了牢固的基础，招行“零售银行+非息业务+中小企业业务”的发展战略符合我国商业银行的中长期发展趋势，具备长期竞争力。北京首证分析报告认为，招商银行作为国内最早走零售化道路的银行，将凭借品牌优势、客户资源、渠道能力等保持其在零售业务方面的竞争力及在同业中的领先地位。

　　招行完成一次转型后，零售业务占比超过30%，中小企业业务占比将近50%，中间业务收入占比超过21%。“这在国内银行业都是比较好的结构。所以在过去几年招行的净利润增长非常迅猛，不良率也在不断下降，资本消耗逐渐递减”，招行行长马蔚华说，尽管招行取得了骄人业绩，但随着风险文化深入人心问题也在产生，即风险偏好越来越低，定价能力越来越弱，甚至只注重风险不注重收益。

　　为此，马蔚华又果断提出二次转型，以降低资本消耗、提高贷款定价、控制财务成本、增加价值客户、确保风险可控为目标。马蔚华认为，只有能在风险和收益之间取得最佳平衡的银行才是好银行。通过二次转型，最终将提升招行的管理水平，而管理是银行业竞争的关键。

　　“期待招行‘二次转型’后的华丽转身。”齐鲁证券分析报告指出，招行向来是资本节约的典范，而新资本协议的实施将进一步节约其资本占用;招行已经开始在个贷方面着力提升其定价能力，着力开展中小企业贷款业务将提升其对公贷款的定价能力;该行信用卡业务转型，零售存款的低成本优势将增强零售业务的利润贡献度，增强与其他业务的协同效应。招商银行的风险控制能力较强，资产质量良好，拨备计提标准严格，拨备覆盖比例高是其估值应享有溢价的重要原因。