投资要点:

　　本周短融发行较上周减少,4家公司发行73亿短融券,发行行业分布于航空、电力、化工、综合,09中航集与09华能集的发行量分别为35亿、30亿元,两者的评级均为AAA,我们分别给予4-和4分,中航集作为我国资产规模最大的航空公司,拥有较为完善的航线,竞争力较强,但行业经营与宏观经济的关联度较大,公司涉足的航油保值交易加剧公司现金流波动。

　　本周仅有一支中票发行,09广晟MTN2发行金额15亿,期限5年。

　　作为广东省三大资产管理公司之一,公司主要承接军队和行政资产,有一定整合风险,收入的主要来源为有色金属业务,行业的周期性特征较强。公司长短期债务压力均一般,但盈利水平及资产周转率一直在下降,该支债券的评级虽为AAA,但我们的评分仅有3。

　　下周已公布的短融发行计划共有 4支,发行总额45亿元,行业分布于综合、重卡、建筑上,发行量最大的是09华润CP01,作为国内大型跨行业、地域的综合性经营公司,华润股份风险较为分散,在各行业中均有一定竞争力,但整体由于所涉行业的进入壁垒较低、竞争激烈,给予4-评分。