又一周交易结束了，股指收出了小阳线。消息面，15日央行在银行间市场发行了530亿元3月期票据，并再次进行了1000亿元28天正回购操作，发行量均较节前有明显增加。此前周二央行已经进行了1000亿元1年期央票的发行和300亿元28天正回购操作，而本周到期资金为2100亿元，因此本周央行从市场净回笼资金730亿元。

　　在周三早评分析此动态时，本来我预期央行只进行3月票据的发行，那样本周就有望实现小幅净投放，但央行使用了1000亿元的正回购，目前来看，央行在长假后重新加大回笼力度，在连续六周净投放后的首度净回笼，本周2830亿元的回笼总额也创下了2008年4月下旬以来的最大单周操作量，此举应是为了处理节前向市场投放了大量资金，解决流动性局部过剩的局面。从节后首周操作情况看，央行资金锁定期限明显延长，一个月以下的资金回笼量仅占一成，同时央行对工具的使用倾向于资金锁定性强的一年央票和正回购。

　　央行的动作往往具有指示性意义，因为本周是经济数据公布的时间，9月份货币供应量继续大幅攀升，M2增速升至29.3%，远高于央行预设的17%的目标增速，那么央行如果没有行动的话，这一目标显然无法完成，因此央行此时动作频繁也是可以理解的，而且很可能从月份起到四季度，央行都会明显加大回笼力度和提高长期限工具的回笼比例，另外央行此举也是为了控制可能进入我国的热钱。

　　9月份新增外汇占款量达到了4067亿元，为8月份的3.4倍，创16个月以来的新高，外汇占款的大幅度上升与热钱流入规模的增加有关。9月份新增信贷重升源自信贷供求双方同步增长。一方面，经济回暖带动了信贷真实需求的上升;另一方面，外汇占款增加导致的被动货币投放增加，进而导致了商业银行信贷投放能力的继续上升。数据显示，9月份外汇占款新增额为4067.7亿元，是2009年来首次高于2500亿元。而海外资金的流入将使四季度资金面宽松状况好于预期，这将令公开市场操作面临新的挑战，也因此引发了央行加大回笼力度。

　　长假后的第一个完整交易周结束了，9日长阳之后，给了很多投资者以希望，而本周的交易又让大家回到了现实中，周边市场一个利好接着一个利好，也让各国股市一涨再涨，但在这样环境下，A股市场依然我行我素。主要原因是今天早评中玉名给大家分析了就是两点：其一是成交量，9月初到中旬，以沪指为例成交量为1700亿元，而目前沪指日均成交量不足1000亿元，面对着减少近一半的成交量，股指上涨动力的持续性差了很多，这是股指进入瓶颈的主要因素。

　　其二是技术阻力，大家可以看一下沪指的周K线图 ，在8月初两周长阴线结束了年初一波快涨行情后，连续9周被压制在2700～2995点的区间中，而2995～3135是上方跳空下跌形成的套牢区。这也是为何股指每每运行到这里就会返回的原因，要想突破这里必须有持续放大的量能作为支撑，否则冲高回落将是常态。

　　但目前的股指也很难大幅向下，一方面是因为外围市场涨声一片，每周都在创新高，全球经济数据都在走好，因此股市的基础是稳定的;其二，金融、钢铁等权重股已经经历过一波大跌，下行动力和空间都不充分。下周我预计股指还会继续在目前的点位进行小步的缓升，既然没有成交量的配合，那么多头最好的方法就是磨。