金融危机史上的《一千零一夜》

发布日期：2003-12-01 文章来源：互联网

　　自己一向对历史不感兴趣，总是觉得那些枯燥的文字和无关痛痒的追忆带着远离时代的落寞和古老，金融危机史写来写去也不过是那一串耳熟能详的事件和一些夸大其辞的惊呼。所以，刚开始看到查理斯。P.金德尔伯格的《经济过热、经济恐慌及经济崩溃-金融危机史（manias， panics and crashes， a history of financial crises）》（北京大学出版社2000年10月）时不太以为然，然而，随便翻翻之后不由又惊又喜。惊的是居然有人可以把金融危机讲成神奇又惊险的故事，喜的是作者不只讲故事，还有发自肺腑的评价和分析，这样，每一个故事就成了最好的教材。

　　读这本书的感觉有点象小时候的晚上听妈妈讲《一千零一夜》里的故事，那些起伏跌宕的情节和充满悬念的结局总让我惊叹不已，至今想来也是清晰如昨。

　　每个人对《一千零一夜》都有自己的回忆，关键是每一个故事曾带给我们怎样的震撼；在这里，作者凭借实例把他自己因金融危机史上的日日夜夜受到的震撼准确无误地表达出来，让读者受到了同样的甚至是更强烈的震撼。

　　本书至今被人们称为“文献经济学”的杰作，涉及到经济学方法论，特别是经济史的作用问题。作者认为 “经济学需要历史，更胜于历史需要经济学”，经济学应该是一系列故事，观众应评判故事的好坏。“经济学是一种对话，经济论著应该试图进行劝说，劝说的工具就是用实例说明”。

　　作者的故事从1619年-1622年普鲁士铸币危机和人们谈论的更多的1636-1637年的“郁金香”热讲起。虽然作者在书的最后列出了历史上发生的各次危机的概要，但是作者的目的并不是在书中简单罗列每一次危机的细节，而是运用东南亚金融危机和以前所有重点危机的资料进行分析，并提出自己的观点。从分析范围上看，主要是18世纪荷兰、英国、德国和法国的金融市场，19和20世纪英国、德国、法国和美国的金融市场，20世纪日本的金融市场。作者注意根据历史文献进行分析，主要采用一手档案资料。他关注的焦点在更大程度上欧洲而不是美国。作者分析的资料中最丰富的是英国，其次是法国、德国和美国。

　　我注意到，作者是在某种意外中，找到这些事件的起因。他的重点是研究系统的自然发展趋势，是系统如何变得越来越容易为传播性灾难所感染，然后，一旦过程启动，悲剧如何发生。作者运用了丰富的历史资料，重点对投机与经济过热进行了分析，探讨了经济过热与市场恐慌的货币方面、欺诈与挪用的问题、危机的爆发和在国内的蔓延、经济过热与经济危机的国际影响。

　　作者通过分析发现了经济的周期规律：经济活动沉寂，经济状况改进，信心增强，经济繁荣，市场骚动，过度贸易，风云突变，经济增长面临压力，经济停滞，最会再次以经济活动沉寂而告终。金融危机往往伴随着经济周期的繁荣阶段而爆发。作者的兴趣不在经济周期，不在经济扩张与紧缩的节奏，而在于作为经济扩张顶峰并由此导致经济走向下坡路的金融危机。

　　雷蒙得。戈德史密斯曾说“美丽的女人很难明确定义，但遇到时可以认出来”，作者借鉴了这一精髓，在书中没有对金融危机作出定义-作者的做法可以说很聪明。作者认为，经济繁荣往往开始于某些改变了赢利机会的事件，如战争、降低或提高利率、创新等。财富持有人与投机者往往以转向新的、更有利可图的投机方式作为对“外部冲击”事件的反应。其他人看到他们赚得的新的利润，也加入他们的行列。非理性或大众心理引起市场狂热与恐慌。正如银行家马丁于1729年8月在南海股票第三次认购中认购时说：“当世界上其他人都发疯时，我们必须以某种方式效仿他们。” 其后，资产价格继续攀升，甚至高于所谓的“基本要素水平”。一段时期以后，内部人开始出售持有的资产，之后，随着价格下跌，后来者试图逃离。经济崩溃爆发。就象一个美国孩子玩的游戏，“争夺鞭子”，一群孩子手牵着手站成一条直线，向一个方向越跑越快，领头的孩子突然停住，并改变奔跑的方向，从而使得排在最后的孩子被甩了出去。如果一国制造业、建筑业和其他行业有大量资本涌入，那么，一旦资本流入突然逆转、甚至流出，该国经济将出现严重问题。

　　金融危机对于国际经济与金融体系意味着什么？如何避免或减少金融危机带来的损失？很多人提出了不同的建议。

　　有人建议建立区域货币区，在该区内汇率稳定，但各区之间汇率可以浮动；经济学家约翰。伊特维尔和兰斯。泰勒提议建立一个世界金融局，设立管理系统性风险和实施国际货币基金组织和世界银行有关透明度和责任感要求的政策；哈佛大学经济学家詹弗里。萨克斯希望把7国集团加入俄罗斯先扩大为8国集团，然后纳入包括中国在内其他8个发展中国家扩大为16国集团；最为极端的建议是中止世界经济的全球化，也就是一些加拿大人发起的塞纳宣言。

　　这些都有自己的理由，但是作者相信这些都不是最好的方法并提出了自己对每种方法的质疑。他提醒读者应记住的是：贸易相对自由、汇率的相对稳定、地区性自主权相对较高的全球经济有利于防范金融危机。作者认为金融危机的疗法就是最后贷款人，尽管它的存在受到人们的质疑。作者结合史料说明没有最后贷款人，就像1837年、1890年和1931年的情形，危机之后的萧条将持续更长更久；而有了这种贷款人，危机就像疾风骤雨一样瞬间消失，如1982年的第三世界债务危机，1994年10月俄罗斯卢布危机和1994年墨西哥比索危机都说明了这点。那么谁应该作为最后贷款人？最后贷款人应如何运做？书中一一做了详细的解答。他把重点放在那些关键时刻以及最后贷款人如何用勇气和资源来挽救系统于危难之中，来打破使系统走向毁灭的趋势。这种干预时刻有不确定性，而作者试图找到这种不确定性中确定的东西。他把道理说地非常简单和富有人性化：“市场总体运行良好，但是有时也会超负荷，需要帮助。”

　　作者的语言非常生动，表现方法灵活多样，例如在161页用托尔斯泰短篇小说《傻瓜伊万》中的描述来说明普鲁士铸币危机的细节。同时作者结合某一具体事件信手拈来的其他著名经济学家的学术论述或随笔性评价文字给本书增添了客观性并开阔了读者的视野。

　　在欢闹的轶事之后，作者是一个极为严肃的学者。正如他极力表达的一样，狂热、恐慌和蹦溃是一种经济环境的结果，这种环境滋生着贪婪、诡计和掠夺。作者是一个循循善诱的讲故事能手，他将丰富多彩的个别事件带进了学术生活。深深抓住读者的兴趣。但他的目标却是利用历史来展示重要的理论思想。他认为“历史是个别的堆积，经济学是共性的总结”，将历史与经济学有机结合，并使其充满生机是作者对这两个领域的独特贡献。

　　本书初版于1978年，书中预见的一些东西在一版后发生的一连串的金融危机中得到了体现；后来又经过二版和三版，好评如潮。作为一部史书，本书也受到一些因素的限制，例如，1996年的第三版未能涉及到1997年7月首次在泰国爆发的亚洲国家普遍存在的问题，同时，作者的研究领域也一直集中在欧洲和北美洲。但是作者在本次北京大学出版社翻译出版的序言中分析了东南亚金融危机爆发的原因以及他们对国际金融体系和政策的影响。这样作者对金融危机史上故事的讲述和分析就更加客观和完满。

　　本书既适合于那些不甚了解金融危机史的读者；又适合于那些虽然已经知道每一次危机但没有深入思考危机具体问题的读者；也适合于致力于金融研究的专家，毕竟这里你可以看到大师的思想在闪光。有什么关系呢，读一读吧，这么精彩的故事集，他能让你看到你的眼睛或心灵没有关注的故事的背后呢。就象倾听妈妈讲《一千零一夜》的童年的晚上，也许你就得到了阿拉伯的神灯……

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