冰封了1年零7个月后，外管局终于再次开启QDII的大门。近日易方达、招商、博时、汇添富先后获批外汇投资额度，分别为10亿美元、5亿美元、10亿美元、10亿美元。这也意味着，上述基金公司发行QDII基金的外汇额度问题已经得到解决。据悉，易方达亚洲精选QDII将在12月7日问世。和基金公司相比，由于相关细则没有明确出台，保险公司QDII表现得更为谨慎。

　　监管层投石问路

　　等待市场检验

　　公开资料显示，为控制境内资金出海投资的风险，外管局自2008年5月向交银施罗德基金批出20亿美元QDII额度之后，一直没有再批准新的基金QDII额度。而在2007年，南方、华夏、嘉实、上投摩根4家基金公司曾首批获得QDII额度。

　　就在此前不久，易方达、招商、博时、汇添富先后获批外汇额度，分别为10亿美元、5亿美元、10亿美元、10亿美元。这也意味着，上述基金公司发行QDII基金的外汇额度问题已经得到解决，而一旦相关产品获批，那距离公开发行的时间也就不远。随着获得QDII资格的基金公司增至30家，部分基金公司开始跃跃欲试。开闸放行后，第二波QDII基金即将扬帆出海。不过，考虑到海内外市场今年涨幅巨大，第二波QDII面临的形势异常严峻。

　　QDII是国内投资者官方认可的参与国外市场投资的渠道。对于QDII的重新放行，渣打银行分析师认为，这体现了监管层对国外经济和市场环境重燃信心。而比起两年前首批推出的4只QDII基金每只40亿美元的额度，这次的规模明显逊色，业内人士认为，在QDII出师不利之后，此次的放开或许仍只是监管层在“投石问路”。

　　据了解，已经用了两年时间去买教训的基金公司这次倾向于选择推出以被动管理、指数型为特征的QDII基金。而最先获批的易方达则把视线放在了亚洲市场，在他们看来，亚洲国家由于经济杠杆低，经济复苏弹性和持续性优于发达国家，当前投资于亚洲市场可以为投资者创造分享全球复苏以及市场轮动的机会。

　　但新的QDII发行，能否再次调动起经受过“打击”的投资者的热情还是个未知数。“QDII一直在强调资产配置，事实上，对于只有几十万投资规模的普通百姓，把资产配置得四分五裂，甚至配置到海外市场，作用实在有限。”一位业内人士表示。

　　据了解，除了购买QDII基金，也有一些内地投资者通过非官方渠道投资海外资本市场。对此，专家指出，虽然内地投资者参与美股尚不能受到法律的保护，但国外的一些证券公司一直在想方设法地吸引中国投资者。而即便在美国经济环境并不明朗的情况下，美国市场仍旧像磁石一样有着很大的吸引力。但由于语言、信息的不通畅和中国投资者对美国股市的不了解，能够真正摸到门道的人少之又少。此外，投资者还要冒着国外证券公司因可能倒闭而带来的种种风险。

　　保险QDII预热

　　就在海外投资市场恢复吸引力，国家外汇管理局重启停顿了17个月的金融机构购买海外证券时，业界也把目光投向了拥有144.26亿美元QDII额度的保险业。但保险QDII想要真正成行，仍要等待相关细则出台。

　　某种意义上，保险在QDII份额上强于银行业，如在559.51美元的总额中，保险业占比25.7%，为144.26亿美元;而银行类占比14.2%，为79.60亿美元;基金业占比最大为59.9%，达335.65亿美元。不过，保险业的QDII权重却完全得益于中国平安，其一家就占了保险业QDII额度的61.6%。但中国平安此前投资的巨额亏损导致其计提了人民币227.90亿元的减值准备。据知情人士透露，现在中国平安的QDII额度又恢复为此前曾核准的额度。

　　而一位中国人寿高管透露，其已有的30多亿元外汇额度绰绰有余，无需申请新的外汇额度，目前用途主要还是香港H股;虽然海外市场也有直投机会，但若超过数十亿美元的项目也不是中国人寿自身可以决定的;现在的海外投资原则还是谨慎行事。

　　中国人寿董事长杨超曾表示，海外投资是中国人寿的既定目标，尽管其近期的几笔海外收购意向未能如愿，但并没有放缓海外投资的步伐。今年9月，杨超还专程走访澳大利亚及印尼，旨在进一步探讨海外投资、收购的可能性。

　　据悉，保险公司早就在预热保险QDII产品，如第一家获得保监会批准利用自有外汇资金进行委托境外投资的中小保险机构——生命人寿，其在2007年11月开发了国内首个全球配置的投连产品;此款产品推出的精选股票和优选平衡账户采用全球配置策略，其中精选股票账户最高可有70%配置于QDII基金。

　　事实上，针对保险公司的海外投资，保监会于2007年出台了《保险资金境外投资管理暂行办法》，规定境外限额为总资产的15%。囿于没有操作细则，保险QDII产品一直是雷声大雨点小，特别境外股权投资方面。金融危机之前的2007年7月，一位保监会接近人士曾透露，保监会将推出新措施，扩大保险QDII的海外投资范围，如投资纽约证交所和伦敦证交所上市的股票，而不仅限于在纽约、伦敦、法兰克福、东京、新加坡和中国香港证券交易所上市的中国企业股票。也有分析人士认为，此政策是出于国家战略考虑，缓解人民币升值压力以及拓宽资本流出渠道。

　　二度出海风险仍存

　　QDII制度设立的初衷是为了缓解人民币升值压力，目前随着外汇额度的增多、申请简化、产品线的丰富以及投资者投资理念愈发成熟，QDII的长期发展前景值得期待。但也有专家指出，比起正在蓬勃复苏的中国经济，海外市场究竟有没有吸引力，还是取决于人们对在金融危机告一段落的“后危机时代”世界经济未来走势的判断。

　　此前，由于迪拜危机爆发，今年长期跑赢A股市场的QDII基金受累下跌。市场主流观点认为，迪拜危机或将过去，对国内以及全球市场的不利影响已逐渐减弱，全球市场正处于爬坡阶段,短期波折并不会影响市场的总体趋势。海富通中国海外基金经理助理杨铭认为，目前全球市场出现的回调实属正常表现，这一事件对QDII基金的冲击力已越来越小。既便如此，仍有业内人士对QDII提出了风险提示。市场普遍认为，众多基金公司选择当前发行QDII，从侧面印证了目前在经济复苏大趋势下海外市场面临良好投资机会。但外管局再次授予基金公司出海投资额度，并不意味着此次去海外市场就一路平坦。比照首批出海QDII基金两年来的成绩，很多投资者对第二批QDII基金投资收益能力怀有疑问。

　　“欧洲经济基本已经进入像日本一样的衰退，而美国的经济正在步入或者即将进入这种衰退。”在“2009招商证券论坛”上，法国巴黎证券(亚洲)有限公司总经理兼首席经济学家陈兴动表示了他对于美国经济的担心和对中国市场的乐观。他认为，中国资本市场正遇到历史上最好的时机，全球流动性泛滥会在中国的资本市场和商品市场找到出口。